1.

　　【答案】ABC

　　【解析】本题考核的是营业现金流量的公式。根据现金流量的定义，所得税是一种现金支付，应当作为每年营业现金流量的一个减项。而折旧具有抵税作用，所以应该加上折旧，所以D选项是错误的。

　　2.

　　【答案】AD

　　【解析】净现值法和差量分析法均适用于项目期限相同的多个互斥方案的比较决策;等额年金法和共同年限法适用于项目期限不相同的多个互斥方案的比较决策。

　　3.

　　【答案】CD

　　【解析】由于项目有效期不同所以不能用净现值法或内含报酬率法选优。

　　4.

　　【答案】BCD

　　【解析】本题的主要考核点是固定资产的平均年成本的含义及应用。选项A错误，选项B是平均年成本的含义，选项C和D是应用平均年成本法的假设前提。

　　5.

　　【答案】BC

　　【解析】本题的主要考核点是资产β值和股东权益β值的计算。目前该公司的β值为1.5，资产负债率为60%，所以，该β值属于含有负债的股东权益β值，其不含有负债的资产的β值=股东权益β值÷权益乘数=1.5/[1/(1-60%)]=0.6;该公司目前的资产的β值可以作为新项目的资产β值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益β值，含有负债的股东权益β值=不含有负债的资产的β值×权益乘数=0.6×[1/(1-80%)]=3。

　　6.

　　【答案】ABCD

　　【解析】投资人要求的报酬率可以用资本资产定价模型计算，可以推断A、B均正确;投资人要求的报酬率也是债务成本和权益成本的加权平均，故C也正确，D是资本投资评价的基本原理，显然正确。

　　7.

　　【答案】AD

　　【解析】计算项目的净现值有两种方法，一种是以企业实体为背景，确定项目对企业现金流量的影响，用企业的加权平均资本成本为折现率。另一种是以股东为背景，确定项目对股东现金流量的影响，用股东要求的报酬率为折现率。

　　8.

　　【答案】ABD

　　【解析】折现率应当反映现金流量的风险。随着时间的推移，固定资产的持有成本和运行成本呈反方向变化，A错误表述;折旧之所以对投资决策产生影响，是因为所得税的存在引起，B错误表述;肯定当量法可以根据各年不同的风险程度，分别采用不同的肯定当量系数，所以C正确;股东现金流量的风险比公司现金流量大，它包含了公司的财务风险。实体现金流量不包含财务风险，比股东的现金流量风险小，D表述错误。

　　9.

　　【答案】ABCD

　　【解析】固定资产年平均成本的公式为UAC= ÷(p/A，i，n)

　　所以固定资产原值、年运行成本、固定资产余值、预计使用年限和投资最低报酬率都是影响固定资产年平均成本的因素。

　　10.

　　【答案】ABCD

　　【解析】引起项目风险的因素主要有(1)在项目寿命期内，未来经营现金流入发生非预期的变化;(2)在整个项目期限内，筹资成本会发生变化;(3)项目的相关产品的成本短于预测;(4)政府现存法律的修改和颁布新的强制性规定，可能在任何时候导致额外的投资和费用;(5)通货膨胀、经济衰退可能影响现金流量的实际价值;(6)国际经济和金融市场的变动可能影响项目的现金流量;(7)国际同国内的政治事件可能影响项目的现金流量，甚至迫使项目终止。

　　11.

　　【答案】ABC

　　【解析】衡量项目个体风险(即独立风险)的方法主要有三种：敏感分析、情景分析和模拟分析。

　　12.

　　【答案】ABD

　　【解析】肯定当量系数与时间长短无关。

　　13.

　　【答案】AD

　　【解析】项目投资决策所使用的现金流量要反映整个项目计算期的各期现金流量，不只是某一年的现金流量，所以B不对;项目投资决策所计算的现金流量既有经营活动现金流量，还有投资活动的现金流量，所以C不对。

　　14.

　　【答案】AD

　　【解析】实体现金流量法下，投资人包括债权人和所有者，所以利息、归还借款的本金不属于固定资产投资项目现金流出量。

　　15.

　　【答案】BCD

　　【解析】在调整现金流量法下，折现率是指无风险报酬率，既不包括非系统性风险也不包括系统性风险;现金流量的风险与肯定当量系数反方向变化;投资者越偏好风险，有风险的现金流量调整成的无风险现金流量就越大，即肯定当量系数就越大;通常肯定当量系数的确定与未来现金流量的风险程度有关，而标准差是量化风险的常用指标，标准差是估算的结果，很容易产生偏差。