1.

　　【答案】C

　　【解析】本题的主要考核点是投资项目评价时需考虑的风险。唯一影响股东预期收益的是项目的系统风险。

　　2.

　　【答案】A

　　【解析】使用风险调整折现率法计算净现值的公式是：

　　

　　3.

　　【答案】C

　　【解析】本题的考点是肯定当量法和风险调整折现率法的区别。肯定当量法克服了风险调整折现率法夸大远期风险的缺点，可以根据各年不同的风险程度，分别采用不同的肯定当量系数，将有风险的现金收支调整为无风险的现金收支;而风险调整折现率法是将无风险的折现率调整为有风险的折现率。

　　4.

　　【答案】B

　　【解析】内含报酬率法和现值指数法可以和风险调整贴现率法或肯定当量法结合考虑风险;风险调整贴现率法虽然考虑了风险，但它确定的是项目的总体风险;肯定当量法则可以反映各年不同的风险程度。

　　5.

　　【答案】C

　　【解析】用平均年成本法进行固定资产更新时，残值收入作为现金流出的抵减来考虑。

　　6

　　【答案】C

　　【解析】两种方法共同的缺点：(1)有的领域技术进步快，目前就可以预期升级换代不可避免，不可能原样复制;(2)如果通货膨胀比较严重，必须要考虑重置成本的上升，这是一个非常具有挑战性的任务，对此两种方法都没有考虑;(3)从长期来看，竞争会使项目净利润下降，甚至被淘汰，对此分析时没有考虑。

　　7.

　　【答案】D

　　【解析】营业性现金净流入量=净利润+非付现成本，如果只写净利润加折旧，说明只有折旧是非付现成本。

　　8.

　　【答案】B

　　【解析】本题的主要考核点是风险调整折现率法的特点。风险调整折现率法的优点是比较符合逻辑，广泛使用;其缺点是把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行折现，意味着风险随着时间的推移而加大，有时与事实不符。即风险调整折现率法具有夸大远期风险的缺点。

　　9.

　　【答案】A

　　【解析】本题的主要考核点是实体现金流量法和股权现金流量法的区别。以实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值没有实质区别;实体现金流量不包含财务风险，比股东的现金流量风险小;如果市场是完善的，增加债务比重并不会降低平均资本成本;实体现金流量法比股权现金流量法简洁。

　　10.

　　【答案】D

　　【解析】本题的主要考核点是平均年成本的计算及应用。在进行更新设备决策时，如果只有现金流出，没有适当的现金流入，应选择比较两个方案的总成本或年平均成本进行决策，如果这两个方案的未来使用年限不同，应选择比较两个方案的平均年成本的高低，所以，应选D。

　　11.

　　【答案】C

　　【解析】项目的独立风险是指项目本身的风险，它可以用项目的预期收益率的波动性来衡量;项目的公司风险是指项目对于公司的风险，它可以用项目对于企业未来收入不确定的影响大小来衡量;项目的市场风险，也称系统风险、不可分散风险，是指项目给股东带来的风险。

　　12.

　　【答案】D

　　【解析】项目的独立风险，也称为特有风险、个体风险，是指项目本身的风险;项目的公司风险是指项目对于公司的风险，即项目对公司现有项目和资产组合的整体风险可能产生的增量;项目的市场风险，也称为系统风险、不可分散风险，是指项目给股东带来的风险。

　　13.

　　【答案】C

　　【解析】本题的考点是在计算各年现金净流量时要对涉及的税收调整项目进行正确计算。当实际净残值收入大于预计的净残值收入时，要对其差额交税;当实际净残值收入小于预计的净残值收入时，其差额部分具有抵税的作用。

　　14.

　　【答案】A

　　【解析】在资本总量受到限制时，有限资源的净现值最大化成为具有一般意义的原则。

　　15.

　　【答案】B

　　【解析】风险调整折现率法采用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风险随时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量风险。

　　16.

　　【答案】B

　　【解析】继续使用旧设备引起的现金流出量=丧失的变现收益

　　=变现价值+变现净损失抵税(或-变现净收益纳税)

　　设备帐面净值=160000-127000=33000(元)

　　变现净损失=33000-30000=3000(元)

　　继续使用该设备引起的现金流出量=30000+3000×40%=31200(元)

　　17.

　　【答案】A

　　【解析】选项B没有考虑到相同资本结构假设;选项C没有考虑到增加债务会使股东要求的报酬率由于财务风险增加而提高;选项D说反了，应该用股东要求的报酬率去折现股东现金流量。

　　18.

　　【答案】A

　　【解析】注意题目给出是税后收入和税后付现成本。根据题意，税后经营利润=税前经营利润×(1-25%)，所以，税前经营利润=税后经营利润/(1-25%)=210/(1-25%)=280(万元)，而税前经营利润=税前营业收入-税前经营付现成本-折旧=700/(1-25%)-350/(1-25%)-折旧=933.33-466.67-折旧，所以，折旧=(933.33-466.67)-280=186.66(万元)，经营现金净流量=税后经营利润+折旧=210+186.66=396.66(万元)，或经营现金净流量=税后收入-税后经营付现成本+折旧×税率=700-350+186.66×25%=396.66(万元)。