19.

　　【答案】D

　　【解析】账面净值=40000-28800=11200(元);变现损失=10000-11200=-1200(元);变现损失抵税=1200×30%=360(元);现金净流量=10000+360=10360(元)。

　　20.

　　【答案】A

　　【解析】营业现金流量=(1000-500)×(1-25%)+200×25%=425万元

　　21.

　　【答案】A

　　【解析】净现值法在理论上比其他方法更完善。对于互斥投资项目，可以直接根据净现值法作出评价。

　　22.

　　【答案】B

　　【解析】年折旧=(1000-10)/5=198(万元)

　　年利息=1000×6%=60(万元)

　　年息税前经营利润=(280-100)×8-(198+40)=1202(万元)

　　在实体现金流量法下，经营期第1年的现金净流量=息税前经营利润×(1-T)+折旧

　　=1202×(1-25%)+198=1099.5(万元)

　　在股权现金流量法下，经营期第1年的现金净流量

　　=实体现金净流量-利息×(1-所得税税率)

　　=1099.5-60×(1-25%)=1054.5(万元)

　　第1年偿还的借款利息，在实体现金流量法下属于无关现金流量。但在股权现金流量法下，属于该项目的相关现金流量处理。

　　23.

　　【答案】D

　　【解析】等额年金额=净现值/年金现值系数=(120×3.1699-240)/3.1699=44.29(万元)。

　　24.

　　【答案】A

　　【解析】上市公司的β资产=β权益/[1+产权比率]=1.5/(1+0.8)=0.83

　　甲公司投资该项目的β权益=β资产×[1+产权比率]=0.83×(1+0.6)=1.33

　　25.

　　【答案】C

　　【解析】预计残值+残值净损失抵税=12000+2000×33%=12660(元)。

　　26.

　　【答案】A

　　【解析】由于本题没有给出所得税率，所以不用考虑所得税的影响。

　　汽车行业上市公司的权益乘数=1/(1-60%)=2.5，

　　β资产=β权益/权益乘数=1.05/2.5=0.42

　　某公司的权益乘数=1/(1-50%)=2

　　本项目含有负债的股东权益β值=0.42×2=0.84

　　27.

　　【答案】D

　　【解析】本题考点是净现值法和现值指数与内含报酬率的比较。对于独立方案的评优，应采用现值指数与内含报酬率进行评优，对于互斥方案的评优，应采用净现值法。

　　28.

　　【答案】D

　　【解析】第一年所需流动资金=50-15=35万元

　　首次流动资金投资额=35-0=35万元

　　第2年所需流动资金=80-30=50万元

　　第2年流动资金投资额=本年流动资金需用额-上年流动资金需用额=50-35=15万元

　　流动资金投资合计=15+35=50万元

　　29.

　　【答案】A

　　【解析】本题的考点是在计算各年现金净流量时要对涉及的税收调整项目进行正确计算。当实际净残值收入大于预计的净残值收入时，要对其差额交税;当实际净残值收入小于预计的净残值收入时，其差额部分具有抵税的作用。本题属于后种状况。

　　设备最终报废由于残值带来的现金流入量=最终残值+残值净损失抵税

　　=5000+1000×25%=5250(元)

　　30.

　　【答案】B

　　【解析】年经营净现金流量=税后经营利润+折旧

　　=(180-60-40)×(1-25%)+40=100(万元)。

　　31.

　　【答案】A

　　【解析】实际折现率= = =8.74%。

　　32.

　　【答案】B

　　【解析】继续使用旧设备引起的现金流出量=丧失的变现收益

　　=变现价值+变现净损失抵税(或-变现净收益纳税)

　　设备帐面净值=160000-127000=33000(元)

　　变现净损失=33000-30000=3000(元)

　　继续使用该设备引起的现金流出量=30000+3000×25%=30750(元)

　　33.

　　【答案】C

　　【解析】新设备每年计提的折旧= (万元)

　　旧设备每年计提的折旧= (万元)

　　因更新改造而增加的固定资产折旧=18-20=-2(万元)

　　34.

　　【答案】C

　　【解析】丧失的旧设备变现初始流量=旧设备变现价值-变现收益纳税=32000-2000×25%

　　=31500(元)

　　垫支营运资本=经营性流动资产增加-经营性流动负债增加=5000-2000=3000(元)

　　继续使用该设备初始的现金流出量=31500+3000=34500(元)

　　35.

　　【答案】C

　　【解析】预计残值+残值净损失抵税=12000+2000×25%=12500(元)。

　　36.

　　【答案】B

　　【解析】在进行投资分析时，不仅应将新车间的销售收入作为增量收入来处理，而且应扣除其它部门因此而减少的销售收入。

　　37.

　　【答案】D

　　【解析】 =1.2/[1+(1-25%)×(7/10)]=0.7869

　　=0.7869×[1+(1-25%)×(2/3)]=1.18

　　权益成本=5%+1.18×8%=14.44%

　　加权平均资本成本=6%×(1-25%)×(2/5)+14.44%×(3/5)=10.46%