1.华东公司原有一台4年前购入的设备，购置成本100000元，估计仍可使用6年，假定该设备已提折旧40000元，税法规定期满的残值收入为6000元，预计残值收入为零。使用该设备公司年销售收入为200000元，每年的付现成本为150000元。

　　现在该公司的技术部门了解到市面上出现了一种性能相同的新型设备，可提高产品的质量和产量，故提议更新设备。新设备的售价为220000元，估计可使用6年，税法规定期满的残值收入为40000元，预计残值收入为35000元。若购入新设备，旧设备可折价30000元出售，年销售收入提高至250000元，每年还可节约付现成本10000元。

　　固定资产按直线法计提折旧，若该公司要求的最低投资报酬率为12%，所得税税率为25%，为该公司是否更新设备做出决策。

　　2.W公司是一家钢铁生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车生产企业A、B、C进行了分析，相关财务数据如下：

　　W公司税前债务资本成本是10%，预计继续增加借款不会发生明显变化;公司所得税税率是25%;公司目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%。该公司投资项目评价采用实体现金流量法。当前的无风险收益率是5%，平均风险收益率是10%。

　　要求：计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率(计算时β值取小数点后4位)。

　　3.蓝光公司现有五个投资项目，公司能够提供的资金总额为250万，有关资料如下：

　　A项目初始的一次投资额100万，净现值50万

　　B项目初始的一次投资额200万，净现值110万

　　C项目初始的一次投资额50万，净现值20万

　　D项目初始的一次投资额150万，净现值80万

　　E项目初始的一次投资额100万，净现值70万

　　要求：(1)计算各方案的现值指数。

　　(2)选择公司最有利的投资组合。

　　4.

　　某企业准备投资一个完整工业建设项目，其资本成本率为10%，分别有A、B、C三个方案可供选择。

　　(1)A方案的有关资料如下：

　　金额单位：元

　　已知A方案的投资于建设期起点一次投入，建设期为1年，等额年金净现值为69670元。

　　(2)B方案的项目计算期为8年，包括建设期的静态投资回收期为3.5年，净现值为50000元，等额年金净现值为93700元。

　　(3)C方案的项目计算期为12年，静态投资回收期为7年，净现值为70000元。

　　要求：

　　(1)计算或指出A方案的下列指标：①静态投资回收期;②净现值。

　　(2)计算C方案的等额年金净现值。

　　(3)假设各项目重置概率均较高，要求按共同年限法计算A、B、C三个方案调整后的净现值(计算结果保留整数)。

　　(4)分别用等额年金法和共同年限法作出投资决策。

　　部分时间价值系数如下：

　　1.ABC公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下：

　　(1)公司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到10000台;销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2%。生产部门预计，变动制造成本每台2.1万元，每年增加2%;不含折旧费的固定制造成本每年4000万元，每年增加1%。新业务将在2007年1月1日开始，假设经营现金流发生在每年年底。

　　(2)为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为4000万元。该设备可以在2006年底以前安装完毕，并在2006年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为5年，净残值率为5%;经济寿命为4年，4年后即2010年底该项设备的市场价值预计为500万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营4年，预计不会出现提前中止的情况。

　　(3)生产该产品所需的厂房可以用8000万元购买，在2006年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为20年，净残值率5%。4年后该厂房的市场价值预计为7000万元。

　　(4)生产该产品需要的净营运资本随销售额而变化，预计为销售额的10%。假设这些净营运资本在年初投入，项目结束时收回。

　　(5)公司的所得税率为40%。

　　(6)该项目的成功概率很大，风险水平与企业平均风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本10%作为折现率。新项目的销售额与公司当前的销售额相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。

　　要求：

　　(1)计算项目的初始投资总额，包括与项目有关的固定资产购置支出以及净营运资本增加额。

　　(2)分别计算厂房和设备的年折旧额以及第4年末的账面价值(提示：折旧按年提取，投入使用当年提取全年折旧)。

　　(3)分别计算第4年末处置厂房和设备引起的税后净现金流量。

　　(4)计算各年项目现金净流量以及项目的净现值和回收期(计算时折现系数保留小数点后4位，计算过程和计算结果显示在答题卷的表格中)。(2006年)

　　单位：万元

　　2.某大型企业W准备进入机械行业，为此固定资产投资项目计划按25%的资产负债率筹资，固定资产原始投资额为5000万元，当年投资当年完工投产，借款期限为4年，利息分期按年支付，本金到期偿还。该项投资预计有6年的使用年限，该方案投产后预计销售单价40元，单位变动成本14元，每年经营性固定付现成本100万元，年销售量为45万件。预计使用期满有残值10万元，税法规定的使用年限也为6年，税法规定的残值为8万元，会计和税法均用直线法计提折旧。目前机械行业有一家企业A，A企业的资产负债率为40%，权益的 值为1.5。A的借款利率为12%，而W为其机械业务项目筹资时的借款利率可望为10%，两公司的所得税税率均为25%，市场风险溢价为8.5%，无风险利率为8%，预计4年还本付息后该项目的权益的 值降低20%，假设最后2年仍能保持4年前的加权平均资本成本水平不变，权益成本和债务成本均不考虑筹资费。

　　要求：分别根据实体现金流量法和股权现金流量法用净现值法进行决策。(折现率小数点保留到1%)。