(2)通货膨胀对经济效率的影响
价格是一种市场信号。在一个竞争性的经济中，无论是消费者，还是生产者，他们都会根据价格信号的变动调整自己的消费行为和生产行为，从而使资源配置发生改变。在一个不存在通货膨胀或低通胀的经济中，当某一种商品的价格上升时，消费者很可能会减少对该种商品的消费而增加其他替代品的消费；如果消费者预期该种商品的价格还会继续上升，他则可能会增加对这种商品的当期消费。例如，当人们预期房地产的价格在可预见的将来还会继续上升时，他们可能会作出果断的决定：现在就购买一套住房。反之，如果当某一种商品的价格下降时，消费者很可能会增加对该种商品的消费而减少其他替代品的消费；如果消费者预期该种商品的价格还会继续下降，他就会减少对这种商品的当期消费，而等待价格的下降。生产者也会根据该种商品价格的变动作出类似的反应：增加或减少产量。在这里，市场机制不仅有效地调节着消费，也调节着生产。但是，当通货膨胀爆发以后，作为市场信号的价格会发生扭曲，无论是消费者，还是生产者，都无法从频繁变动的价格信号中对市场需求和供给的变动趋势作出准确的判断，也无法区分相对价格的变化和整体价格水平的变化。在此情况下，价格信号的失真意味着市场机制作用的失灵，消费者的消费行为和生产者的生产行为都可能发生紊乱，从而使资源无法得到最优配置，导致经济效率的降低。
较高的通货膨胀率还会扭曲货币的使用。在通货膨胀率高于名义利率的情况下，货币的实际利率为负值，这时，人们会降低对货币的信任度，与持有货币相比，消费者和生产者更愿意持有消费品和存货。显然，消费者和厂商不断购进消费品和投资品，不是为了进一步满足自己的消费需要和增加生产投资，而是为了避免货币贬值所造成的损失。中国在1988年出现了经济过热的现象，较高的通货膨胀率以及随之而来的抢购风，导致人们肓目购物消费，以至过了几年甚至十几年后，很多商品已经不知更新换代了多少次，而很多家庭还在使用着那时候抢购的过时的洗衣机、电视机，穿着那时候抢购的已经落伍的西装和棉毛裤。显然，过高的通货膨胀率如果扭曲了人们对货币的使用，就难以使消费者实现效用最大化，也难以使厂商实现利润最大化，从而导致资源配置效率或经济效率的降低。
通货膨胀对一国经济的影响与对社会的影响相比可能是更为直接的和轻微的，如果通货膨胀对经济生活的冲击一旦扩大和波及到整个政治社会，引起社会各阶层利益和力量对比的改变，那么由此引发的社会动荡就是不可避免的。
(3)通货膨胀对产出的影响
通货膨胀在短期内和长期中对产出的影响是不同的。在短期内，如果通货膨胀率较低，那么通货膨胀与产出水平就是正相关的，即是说，在价格水平上涨幅度不大的情况下，伴随着价格水平的上升，经济增长速度也会相应加快，因而产出水平也就比较高；相反，在存在通货紧缩即价格水平不断下降的情况下，经济增长速度通常比较慢，因而产出水平也会比较低。通货膨胀与产出之间的这种正相关的关系仅仅表现在短期内，而且以较低的通货膨胀率为前提。如果一个国家发生了较严重的通货膨胀，例如超级通货膨胀、急剧的通货膨胀或是恶性通货膨胀，这种正相关的关系也许就不存在。通货膨胀与产出之间的正相关的关系如图7-1所示。

 

 
在图7—1中，纵轴表示通货膨胀率，横轴表示经济增长率(G)和就业率(N)，坐标中斜率为正的曲线表示经济增长率与通货膨胀率之间的正相关关系，亦即产出水平与价格水平的正相关关系。由于就业率与经济增长率是正相关的，因此，坐标中的曲线也表示就业率与通货膨胀率之间的正相关关系。如果我们把图7—1坐标的横轴表示为失业率，就会得到一条斜率为负的曲线，这条斜率为负的曲线就是我们在第五章中给出的短期菲利普斯曲线。短期菲利普斯曲线所表示的是失业率与通货膨胀率之间的负相关关系。由于图7—1中斜率为正的曲线与第五章中的图5—2中斜率为负的曲线所表示的意思相同，因此，图7—1中斜率为正的曲线也称为短期菲利普斯曲线。
虽然在短期内产出水平与通货膨胀水平正相关，但在长期中，通货膨胀对一个经济社会的产出不会产生实质性的影响，即是说，产出水平与价格水平无关。我们可以用图7—2来表示长期中两者的关系。 
 

在图7—2的坐标中，纵轴表示通货膨胀率，横轴表示失业率，坐标中垂直于横轴的垂线被称为长期菲利普斯曲线。垂直的长期菲利普斯曲线表明，在长期中，无论价格水平怎样变动，失业率均为自然失业率( )不变，如第三章和第五章所述，在只存在自然失业率的条件下即实现了充分就业的条件下所实现的产出水平实际上就是潜在的产出水平。因此，图7—2中的垂线不仅意味着自然失业率或充分就业的就业率与价格水平无关，也意味着潜在产出水平与价格水平无关。在长期中，潜在产出与价格水平之所以无关，是因为潜在产出水平取决于生产要素的投入数量和生产要素的效率，而不是取决于价格水平。
(二)通货膨胀的成因
西方主流经济学对于通货膨胀的成因主要有三种理论解释，即需求拉动的通货膨胀理论、成本推动的通货膨胀理论和结构性通货膨胀理论。