1.

　　【答案】

　　(1)β=0.5×(1.96/1)=0.98

　　A股票投资的必要报酬率=4%+0.98×(9%-4%)=8.9%

　　(2)权益净利率=1/10=10%

　　留存收益比率=1-0.4/1=60%

　　可持续增长率= = 6.38%

　　股票资本成本= =9.22%

　　2.

　　【答案】

　　本题的主要考核点是个别资本成本及其加权平均资本成本的计算。

　　(1)各种资本的个别资本成本：

　　①借款成本的计算：K=7%×(1-25%)=5.25%

　　②债券成本的计算：

　　NPV=14×9%×(P/A， ，5)+14×(P/F， ，5)-15

　　当 =6%，NPV=14×9%×(P/A，6%，5)+14×(P/F，6%，5)-15

　　=1.26×4.2124+14×0.7473-15=5.3076+10.4622-15=0.7698(万元)

　　当 =8%，NPV=14×9%×(P/A，8%，5)+14×(P/F，8%，5)-15

　　=1.26×3.9927+14×0.6806-15=5.0308+9.5284-15=-0.4408(万元)

　　= =7.27%

　　债券税后资本成本=7.27%×(1-25%)=5.45%

　　③普通股成本的计算: ④留存收益成本的计算:

　　(2)企业加权平均资本成本KW=10%×5.25%+15%×5.45%+40%×20%+35%×20%=16.35%。

　　3.

　　【答案】

　　(1)算术平均数：

　　g = =14.22%

　　=15.48%

　　(2)几何平均数：

　　=15.31%

　　【答案】

　　(1)销售净利率=400/4000=10%

　　资产周转率=4000/8000= 0.5(次)

　　权益乘数=8000/4000= 2

　　利润留存率=160/400=40%

　　(2) 目前的每股股利=240/400=0.6(元/股)

　　股票的资本成本=0.6×(1+4.17%)/15+4.17%=8.34%

　　(3)负债税后资本成本=8%×(1-25%)=6%

　　(4)公司的加权资本成本=8.34%×50%+6%×50%=7.17%

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