一、单项选择题(单项选择题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分)

1．下列各项中，不属于日常业务预算内容的有(   )。

A．生产预算 B．产品成本预算 C．销售费用预算 D．资本支出预算

正确答案:D　解题思路：资本支出属于特种决策预算。A、B、C选项属于日常业务预算。

2．实际上属于日常业务预算但被纳入成为预算体系的是(   )。

A．销售预算 B．成本预算 C．财务费用预算 D．现金预算

正确答案:C　解题思路：财务费用预算应当是日常业务预算，但由于该预算需要利用现金预算的数据分析填列，所以被纳人财务预算中。

3．在股利政策中，灵活性较大、对企业和投资者都较有利的方式是(   )。

A．剩余政策 B．固定股利政策 C．固定股利比例政策 D．正常股利加额外股利政策

正确答案:D　解题思路：该股利政策是公司一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。因而比较灵活。

4．下列不属于股票回购缺点的是(   )。

A．股票回购需要大量资金支付回购的成本，易造成资金紧缺，资产流动性变差，影响公司发展后劲 B．回购股票可能使公司的发起人股东更注重创业利润的兑现，而忽视公司长远的发展，损害公司的根本利益 C．股票回购容易导致内幕操纵股价 D．股票回购不利于公司实施兼并与收购

正确答案:D　解题思路：股票回购的动因之一就是满足企业兼并与收购的需要，在进行企业兼并与收购时，产权交换的实现方式包括现金购买及换股两种。如果公司有库藏股，则可以用公司的库藏股来交换被并购公司的股权，这样可以减少公司的现金支出。

5．领取股利的权利与股票相互分离的日期是(   )。

A．股利宣告日 B．股权登记日 C．除息 D．股利发放日

正确答案:C　解题思路：股利宣告日是指公司董事会将股利支付情况予以公告的日期；股权登记日是指有权领取股利的股东资格登记截止日期；股利支付日是指向股东发放股利的日期。

二、多项选择题(多项选择题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分)

6．长期负债筹资方式包括(      )。

A．银行长期借款 B．发行公司债券 C．融资租赁 D．经营租赁

正确答案:ABC　解题思路：长期负债筹资方式包括：(1)银行长期借款；(2)发行公司债券；(3)融资租赁。

7．不能够同时以实物量指标和价值量指标分别反映企业经营收入和相关现

A．现金预算 B．销售预算 C．生产预算 D．预计资产负债表

正确答案:ACD　解题思路：销售预算中既有价值量指标又有实物量指标，所反映的销售量属于实物量指标，而销售收入及相关现金收入属于价值量指标。生产预算是业务预算中唯一仅以实物量指标反映的预算。现金预算和预计资产负债表属于财务预算，仅包含价值量指标。

8．采用比率分析法时，应当注意以下几点(      )。

A．对比项目的相关性 B．对比口径的一致性 C．衡量标准的科学性 D．应运用例外原则对某项有显著变动的指标做重点分析

正确答案:ABC　解题思路：采用比率分析法时，应当注意以下几点：第一，对比项目的相关性；第二，对比口径的一致性；第三，衡量标准的科学性。

9．可用下列指标(      )来计量投资组合中投资项目收益率之间的相互关系。

A．标准差 B．相关系数 C．协方差 D．标准离差率

正确答案:BC　解题思路：通常利用协方差和相关系数两个指标来计量投资组合中投资项目收益率之间的相互关系。

10．下列各项中，属于滚动预算优点的有(      )。

A．远期指导性强 B．稳定性 C．连续性 D．完整性

正确答案:ABCD　解题思路：透明度高，及时性强，连续性、完整性和稳定性突出以及远期指导性强属于滚动预算的优点。

三、判断题(每小题判断结果正确的得1分，判断结果错误的扣0．5分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分)

11．风险自保就是当风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润。

A．对 B．错

正确答案:B　解题思路：风险自保就是企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提风险基金，如坏账准备、存货跌价准备等；风险自担是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润。

12．风险价值系数的大小取决于投资者对风险的偏好，对风险的态度越是偏好，风险价值系数的值也就越小；反之，则越大。

A．对 B．错

正确答案:A　解题思路：风险价值系数的大小取决于投资者对风险的偏好，对风险的态度越是回避，风险价值系数的值也就越大；反之，则越小。

13．某企业需要建一座厂房，占用厂区土地5亩，原始成本20万元/亩，现价50万元/亩，则该厂房的投资中除包括建造成本外，应包括100万元的土地成本。

A．对 B．错

正确答案:B　解题思路：项目投资中既包括货币性投资，也包括项目需投入的、企业现有的、非货币资产的变现价值。

14．股票投资的基本分析法，主要适用于周期相对较短的个别股票价格的预测和相对不够成熟的股票市场。

A．对 B．错

正确答案:B　解题思路：股票投资的基本分析法，主要适用于周期相对较长的个别股票价格的预测和相对成熟的股票市场。

15．约束性固定成本属于企业"经营方式"成本，即根据企业经营方针由管理当局确定的一定时期的成本。

A．对 B．错

正确答案:B　解题思路：约束性固定成本属于企业"经营能力"成本，是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本；酌量性固定成本属于企业"经营方针"成本，即根据企业经营方针由管理当局确定的一定时期的成本。

四、计算分析题(凡要求计算的项目，除题中特别标明的外，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，必须予以标明，标明的计量单位与题中所给的计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数；凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述)

16．甲公司准备投资100万元购入由A、B、C三种股票构成的投资组合，三种股票占用的资金分别为20万元、30万元和50万元，即它们在证券组合中的比重分别为20％、30％和50％，三种股票的贝他系数分别为0．8、1．0和1．8。无风险收益率为10％，股票市场的必要收益率为16％。 要求： (1)计算该股票组合的综合贝他系数； (2)计算该股票组合的风险收益率； (3)计算该股票组合的必要收益率； (4)若甲公司目前要求的必要收益率为19％，且对B股票的投资比例不变，如何进行投资组合。

正确答案: 该题的重点在第四个问题，需要先根据预期报酬率计算出综合贝他系数，再根据贝他系数计算A、B、C的投资组合。 (1)该股票组合的综合贝他系数=0．8×20％+1．0×30％+1．8×50％=1．36 (2)该股票组合的风险收益率=1．36×(16％-10％)=8．16％ (3)该股票组合的必要收益率=10％+8．16％=18．16％ (4)若必要收益率19％，则综合β系数=(19％-10％)/(16％-10％)=1．5。 设投资于A股票的比例为X，则：0．8X+1×30％+1．8×(1-30％-X)=1．5 X=6％，即A投资6万元，B投资30万元，C投资64万元。

17．某企业按规定可享受技术开发费加计扣除的优惠政策。年初，企业根据产品的市场需求，拟开发出一系列新产品，产品开发计划两年，科研部门提出技术开发费预算需1000万元，据预测，在不考虑技术开发费的前提下，企业第一年可实现利润500万元，第二年可实现利润1200万元。假定企业所得税税率为25％且无其他纳税调整事项，预算安排不影响企业正常的生产进度。现有两个投资方案可供选择： 方案1：第一年投资预算为300万元，第二年投资预算为700万元； 方案2：第一年投资预算为700万元，第二年投资预算为300万元。 要求： (1)分别计算两个方案第一年缴纳的所得税； (2)分别计算两个方案第二年缴纳的所得税； (3)从税收管理的角度分析一下应该选择哪个方案。

正确答案: (1)方案1： 第一年可以税前扣除的技术开发费=300×(1+50％)=450(万元) 应纳税所得额=500-450=50(万元) 应缴所得税=50×25％=12．5(万元) 方案2： 第一年可以税前扣除的技术开发费=700×(1+50％)=1050(万元) 应纳税所得额=500-1050=-550(万元) 小于0所以，该年度不交企业所得税，亏损留至下一年度弥补。 (2)方案1： 第二年可以税前扣除的技术开发费=700×(1+50％)=1050(万元) 应纳税所得额=1200-1050=150(万元) 应交所得税=150×25％=37．5(万元) 方案2： 第二年可以税前扣除的技术开发费=300×(1+50％)=450(万元) 应纳税所得额=1200-450-550=200(万元) 应交所得税=200×25％=50(万元) (3)尽管两个方案应交所得税的总额相同(均为50万元)，但是，方案2第一年不需要缴纳所得税，而方案1第一年需要缴纳所得税，所以，应该选择方案2。

18．某公司2008年流动资产由速动资产和存货构成，存货年初数为720万元，年末数为960万元。其他资料如下： 假定企业不存在其他项目。 要求计算： (1)流动资产及总资产的年初数、年末数； (2)本年营业收入和总资产周转率； (3)营业净利率和净资产收益率(净资产按平均值)； (4)已获利息倍数和财务杠杆系数。

正确答案: 本题的主要考核点是有关财务指标的计算。 (1)流动资产年初数=720+600×0．8=1200(万元) 流动资产年末数=700×2=1400．(万元) 总资产年初数=1200+1000=2200(万元) 总资产年末数=1400+400+1200=3000(万元)。 (2)本年营业收入=[(1200+1400)÷2]×8=10400(万元) 总资产周转率=10400／[(2200+3000)÷2]=4(次)。 (3)营业净利率=624／10400×100％=6％ 权益乘数=平均资产／平均净资产=2600／1400=1．8571 净资产收益率=4×6％×1．8571=44．57％。 (4)平均利息=[(600+700)÷2]×5％+[(300+800)÷2]×10％=87．5(万元) 已获利息倍数=[624÷(1-25％)+87．5]／87．5=10．51 财务杠杆系数=[624÷(1-25％)+87．5]／[624÷(1-25％)]=1．11。

五、综合题(凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予以标明，标明的计量单位与题中所给的计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数；凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述)

19．已知：某上市公司现有资金20000万元，其中：普通股股本14000万元(每股面值10元)，长期借款5000万元，留存收益1000万元。长期借款的年利率8％，该公司股票的β系数为2，整个股票市场的平均收益率为8％，无风险报酬率为4％。该公司适用的所得税税率为25％。 公司拟通过追加筹资投资甲、乙两个投资项目。有关资料如下： (1)甲项目固定资产原始投资额为3000万元，经测算，甲项目收益率的概率分布如下： 假设风险价值系数为1．2。 (2)乙项目固定资产原始投资额为6000万元，建设起点一次投入，无建设期，完工后预计使用年限为5年，预计使用期满残值为零。经营5年中，每年销售量预计为50万件，销售单价为100元，单位变动成本为30元，固定经营付出成本为800万元。 (3)乙项目所需资金有A、B两个筹资方案可选择。A方案：发行票面值为90元、票面年利率为12％、期限为6年的公司债券，发行价格为100元；B方案：增发普通股200万股，假设股东要求的报酬率在目前基础上增加2个百分点。 (4)假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。 要求： (1)计算追加筹资前该公司股票的必要收益率； (2)计算甲项目收益率的期望值、标准差和标准离差率； (3)计算甲项目的必要收益率； (4)计算乙项目每年的营运成本和息税前利润； (5)计算乙项目每年的经营净现金流量； (6)计算乙项目的内部收益率； (7)计算两种追加筹资方式的每股收益无差别点； (8)分别计算乙项目A、B两个筹资方案的个别资金成本； (9)计算乙项目分别采用A、B两个筹资方案追加筹资后，该公司的综合资金成本。

正确答案: (1)追加筹资前该公司股票的必要收益率=4％+2×(8％-4％)=12％。 (2)甲项目收益率的期望值、标准差和标准离差率： 甲项目收益率的期望值=0．5×30％+0．3×20％+0．2×12％=23．4％ 甲项目收益率的标准差==7．16％ 甲项目收益率的标准离差率=7．16％／23．4％=0．306。 (3)甲项目的必要收益率=4％+1．2×0．306=40．72％。 (4)乙项目每年的营运成本和息税前利润： 乙项目每年的折旧额=6000／5=1200(万元) 乙项目每年的营运成本=固定营运成本+变动营运成本=(1200+800)+50×30=3500(万元) 乙项目每年的息税前利润=50×100-3500=1500(万元)。 注意：折旧属于非付现固定营运成本。 (5)乙项目每年的经营净现金流量=息税前利润×(1-25％)+折旧=1500×(1-25％)+1200=2325(万元)。 (6)乙项目的内部收益率： NPV=-6000+2325×(P／A，i，5)=0 则：(P／A，i，5)=2．5806 查年金现值系数表得： i=24％，(P／A，24％，5)=2．7454 i=28％，(P／A，28％，5)=2．5320 则：乙项目的内部收益率=24％+(2．5806-2．7454)/(2．5320-2．7454)×(28％-24％)=27．09％。 (7)两种追加筹资方式的每股收益无差别点： (EBIT-5000×8％)×(1-25％)/(1400+200)=(EBIT-5000×8％-90×60×12％)×(1-25％)/1400 求得：EBIT=5584(万元)。 (8)计算乙项目A、B两个筹资方案的个别资金成本 A追加筹资方案的个别资金成本=90×12％×(1-25％)/100=8．1％ B追加筹资方案的个别资金成本=12％+2％=14％。 (9)乙项目分别采用A、B两个筹资方案追加筹资后，该公司的综合资金成本： 按A方案追加筹资后的综合资金成本=12％×(14000+1000)/26000+8％×(1-25％)×5000/26000+8．1％×6000/26000≈9．95％ 按B方案筹资后的综合资金成本=14％×(14000+1000+6000)/26000+8％×(1-25％)×5000/26000=12．46％。

20．甲、乙两家公司均从事钢铁制造和销售，其2008的有关资料如下(单位：万元)： 要求： (1)计算甲、乙两家公司息税前利润的期望值； (2)计算甲、乙两家公司息税前利润的标准值； (3)计算甲、乙两家公司息税前利润的标准离差率； (4)钢铁制造和销售行业的平均收益率为18％，息税前利润的平均标准离差率为0．5，无风险收益率为4％，计算该行业的风险价值系数； (5)计算甲、乙两家公司的风险收益率和总收益率； (6)计算甲、乙两家公司2009年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。

正确答案: (1)甲、乙两家公司息税前利润的期望值： 甲公司息税前利润的期望值=1000×50％+800×30％+500×20％=840(万元) 乙公司息税前利润的期望值=1500×50％+1200×30％+900×20％=1290(万元)。 (2)甲、乙两家公司息税前利润的标准差： 甲公司息税前利润的标准差==190．79(万元) 乙公司息税前利润的标准差==234．31(万元)。 (3)甲、乙两家公司息税前利润的标准离差率： 甲公司息税前利润的标准离差率=190．79／840=0．23 乙公司息税前利润的标准离差率=234．31／1290=0．18。 (4)风险价值系数=(18％-4％)／0．5=0．28。 (5)甲、乙两家公司的风险收益率和总收益率： 甲公司的风险收益率=0．23×0．28=6．44％ 甲公司的总收益率=4％+6．44％=10．44％ 乙公司的风险收益率=0．28×0．18=5．04％ 乙公司的总收益率=4％+5．04％=9．04％。 (6)甲、乙两家公司2009年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数： 甲公司2009年的经营杠杆系数=(840+450)／840=1．54 甲公司2009年的财务杠杆系数=840／(840-150)=1．22 甲公司2009年的复合杠杆系数=1．54×1．22=1．88 乙公司2009年的经营杠杆系数=(1290+750)／1290=1．58 乙公司2009年的财务杠杆系数=1290／(1290-240)=1．23 乙公司2009年的复合杠杆系数=1．58×1．23=1．94。

21．某公司现有资产总额1000万元，占用在流动资产上的资金590万元，现拟以年利率10％向银行借入5年期借款210万元购建一台设备，该设备当年投产，投产使用后，年销售收入150万元，年经营成本59万元。该设备使用期限5年，采用直线折旧法，期满后有残值10万元，经营期内每年计提利息21万元，第5年用税后净利润还本付息，该公司所得税率33％。要求：据以上资料， (1)用净现值法决策该项目是否可行； (2)假设借款前资金成本率为8％，计算该公司借款后的综合资金成本率； (3)假定借款前总资产净利率为20％，计算投资后的总资产净利率； (4)假定借款前流动负债190万元，若改长期借款为短期借款，然后用于流动资产投资，计算投资后的流动比率。

正确答案: (1)固定资产折旧=(210－10)／5=40(万元) 项目第1～5年的净利润=[150－(59+40+21)]×(1－33％)=20．1(万元) NCF－4=20．1+40+21=81．1(万元) NCF=20．1+40+21+10=91．1(万元) 项目的净现值： NPV=81．1×(P／A，10％，4)+91．1×(P／F，10％，5)－210=103．64(万元) (2)投资后的综合资金成本率=8％×[1000／(1000+210)]+10％×(1－33％)×[210／(1000+210)]=7．8％ (3)投资后的总资产净利率=(1000×20％+20．1)／(1000+210)=18．2％(4)投资后的流动比率=(590+210)／(190+210)=2