一、单项选择题(单项选择题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分)

1．下列各项中，能够正确反映现金余缺与其他有关因素关系的计算公式是

A．期初现金余额＋本期经营现金收入＝本期经营现金支出＝现金余缺 B．期初现金余额＝本期经营现金收入＋本期经营现金支出＝现金余缺 C．现金余缺＋期末现金余额＝借款＋增发股票或债券－归还借款本金利息－购买有价证券 D．现金余缺－期末现金余额＝归还借款本金和利息＋购买有价证券－借款－增发股票或债券

正确答案:D　解题思路：选项A不全面，没有考虑资本性支出；从资金的筹措和运用来看，现金余缺＋借款＋增发股票或债券－归还借款本金利息－购买有价证券＝期末现金余额，经过变形就是选项D。

2．企业采用贴现法从银行贷款，年利率10％，则该项贷款的实际年利率为

A．9％ B．10％ C．约11％ D．12％

正确答案:C　解题思路：贴现贷款的实际利率＝名义利率／(1一名义利率)×100％＝10％／(1－10％)×100％≈11％

3．某企业本期财务杠杆系数2，假设无优先股，本期息税前利润为500万元，则本期实际利息费用为

A．100万元 B．675万元 C．300万元 D．250万元

正确答案:D　解题思路：财务杠杆系数＝EBIT／(EBIT－I)＝2，将EBIT＝500万元代入上式即可求得结果。

4．某股票β系数为0.5，无风险利率为10％，市场上所有股票的平均收益率为12％，该公司股票的风险收益率为

A．11％ B．2％ C．1.2％ D．1％

正确答案:D　解题思路：股票的风险收益率＝β×(12％－10％)＝0.5×2％＝1％。

5．下列各项中，不属于存货缺货成本的是

A．由于材料供应中断造成的停工损失 B．由于紧急购买替代材料发生的停工损失 C．由于成品供应中断导致延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失 D．由于存货残损霉变发生的损失

正确答案:D　解题思路：缺货成本是指因存货不足而给企业造成的损失，包括由于材料供应中断造成的停工损失、成品供应中断导致延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。如果生产企业能够以替代材料解决库存材料供应中断之急的话，缺货成本便表现为替代材料紧急采购的额外开支。

二、多项选择题(多项选择题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分)

6．下列指标中，反映企业盈利能力的指标有

A．资产负债率 B．总资产报酬率 C．净资产收益率 D．成本费用利润率

正确答案:BCD　解题思路：资产负债率是反映偿债能力的指标。

7．下列关于认股权的说法正确的是

A．按认股权证的发行方式，可以分为单独发行认股权证与附带发行证股权证 B．认股权证的基本要素包括赎回条款 C．影响认股权证理论价值的主要因素包括剩余有效期间 D．可以促进其他筹资方式

正确答案:ABCD　解题思路：认股权证的种类具体如下：按允许购买的期限长短，分为长期认股权证与短期认股权证；按认股权证的发行方式不同，分为单独发行认股权证与附带发行认股权证。认股权证的基本要素包括：(1)认购数量；(2)认购价格；(3)认购期限；(4)赎回条款。影响认股权证理论价值的主要因素有：(1)换股比率；(2)普通股市价；(3)执行价格；(4)剩余有效期间。认股权证的作用：(1)为公司筹集额外现金；(2)促进其他筹资方式的运用。

8．在下列项目中，属于完整工业投资项目现金流入量内容的有

A．营业收入 B．回收固定资产余值 C．回收流动资金 D．节约的经营成本

正确答案:ABC　解题思路：经营成本是现金流出量的内容，节约的经营成本以负值记入现金流出量项目，并不列入现金流入量项目。

9．企业在按滚动预算方法编制财务预算时，通常采用的方式有

A．逐日滚动方式 B．逐月滚动方式 C．逐季滚动方式 D．混合滚动方式

正确答案:BCD　解题思路：滚动预算主要有逐月滚动、逐季滚动和混合滚动三种方式。

10．某公司拟投资一个单纯固定资产投资项目，项目总投资10万元，投资均集中发生在建设期内，建设期为1年，建设期资本化利息为1万元，预计投产后每年获得息前税后利润0．8万元，年折旧率为10％，无残值，所得税率为30％，则下列说法正确的有(  )。

A．该项目的年折旧额为1万元 B．每年的现金流量为1．8万元 C．按所得税后的净现金流量计算的该项目包括建设期的投资回收期(所得税后)为5年 D．该项目原始投资额为9万元

正确答案:ABD　解题思路：本题考核项目投资的内容的相关计算。(1)本题中固定资产原值=项目总投资=10万元，由于无残值，所以，年折旧额=10×10％=1(万元)。(2)折旧年限为1／10％=10年，由于运营期=折旧期，所以，运营期为10年。(3)本题中，固定资产净残值为0，因此，每年的NCF=0．8+1=1．8(万元)。(4)原始投资=项目总投资一建设期资本化利息=10-1=9(万元)，由于投资均集中发生在建设期内，投产后每年的净现金流量相等，并且10×1．8=18万元大于9万元，因此，不包括建设期的投资回收期(所得税后)=9／1．8=5年，包括建设期的投资回收期(所得税后)=5+1=6(年)。

三、判断题(每小题判断结果正确的得1分，判断结果错误的扣0．5分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分)

11．资产负债率与产权比率指标的基本作用相同。资产负债率侧重反映债务偿付的安全程度，产权比率侧重反映财务结构的稳健程度。这两个指标越大，表明企业的长期偿债能力越强。

A．对 B．错

正确答案:B　解题思路：资产负债率侧重于分析偿付安全性的物质保障程度，产权比率则侧重于提示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。产权比率越低或资产负债率越小，表明企业的长期偿债能力越强。

12．对于特定的成本中心来说，只有同时具备以下四个条件的可控成本才能作为其责任成本来考核，即：可以预计、可以计量、可以施加影响和可以落实责任。

A．对 B．错

正确答案:A　解题思路：责任成本是各成本中心当期确定的各项可控成本之和，可控成本必须同时具备：可以预计、可以计量、可以施加影响和可以落实责任的条件。

13．某企业资产总额50万元，负债的年平均利率8％，权益乘数为2，全年固定成本为8万元，年税后净利润7万元，所得税税率30％，则该企业的复合杠杆系数为2。

A．对 B．错

正确答案:A　解题思路：权益乘数＝资产／所有者权益＝2，所有者权益＝资产／2-50／2-25万元，负债＝资产一所有者权益＝50－25＝25万元，利息＝25×8％＝2万元，税前利润＝7／(1－30％)＝10万元，边际贡献＝10＋8＋2＝20万元；复合杠杆系数－20／10＝2。

14．权益乘数的高低取决于企业的资金结构，负债比率越高，权益乘数越低，财务风险越大。

A．对 B．错

正确答案:B　解题思路：权益乘数＝1／(1－资产负债率)，所以资产负债率越高，权益乘数越高，利息越多，财务风险越大。

15．应收账款的明保理是保理商和供应商需要将销售合同被转让的情况通知购货商，并签订供应商和保理商之间的合同。

A．对 B．错

正确答案:B　解题思路：本题考核应收账款的保理。应收账款的明保理是保理商和供应商需要将销售合同被转让的情况通知购货商，并签订保理商、供应商、购货商之间的三方合同。

四、计算分析题(凡要求计算的项目，除题中特别标明的外，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，必须予以标明，标明的计量单位与题中所给的计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数；凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述)

16．某企业计划用新设备替换现有旧设备。旧设备预计还可使用5年，旧设备账面折余价值为70000，目前变价收入60000元。新设备投资额为150000元，预计使用5年。至第5年末，新设备的预计残值为10000元。旧设备的预计残值为5000元。预计使用新设备可使企业在第1年增加营业收入11074.63，第2到4年内每年增加营业收入16000元，第5年增加营业收入15253．73元，使用新设备可使企业每年降低经营成本8000元。该企业按直线法计提折旧，所得税税率33％。 要求： (1)计算使用新设备比使用旧设备增加的投资额 (2)计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失抵税 (3)计算使用新设备比使用旧设备每年增加的税后净利润(计算结果四舍五入取整) (4)计算使用新设备比使用旧设备每年增加的净现金流量 (5)计算该方案的差额投资内部收益率。 (6)若企业资金成本率为10％，确定应否用新设备替换现有旧设备。已知：(P／A，7％，4)＝3.3872，(P／A，8％，4)＝3.3121(P／F，7％，5)＝0.7130，(P／F，8％，5)＝0.6806

正确答案: (1)使用新设备比使用旧设备增加的投资额＝150000－60000＝90000(元) (2)计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失抵税＝(70000－60000)×33％＝3300(元) (3)计算使用新设备比使用旧设备每年增加的税后净利润使用新设备比使用旧设备每年增加的折旧＝(150000－10000)／5－[(60000－5000)／5]＝17000(元) 使用新设备比使用旧设备每年增加的总成本＝－8000＋17000＝9000(元) 使用新设备比使用旧设备第1年增加的税后净利润＝(11074.63－9000)×(1－33％)＝1390(元) 使用新设备比使用旧设备第2－4年每年增加的税后净利润＝(16000－9000)×(1－33％)＝4690(元) 使用新设备比使用旧设备第5年每年增加的税后净利润＝(15253.73－9000)×(1－33％)＝4190(元) (4)计算使用新设备比使用旧设备每年增加的净现金流量 △NCF0＝－(150000－60000＝－90000(元) △NCFI＝1390＋17000＋3300＝21690(元) △NCF(2～4)＝4690＋17000＝21690(元) △NCFs＝4190＋17000＋5000＝26190(元) (5)21690×(P／A，△IRR，4)＋26190×(P／F，△IRR，5)－90000＝0 利用插补法： 21690×(P／A，8％，4)＋26190×(P／F，8％，5)－90000＝－335.64 21690×(P／A，7％，4)＋26190×(P／F，7％，5)－90000＝2141.84 可知△IRR介于7％和8％之间 △IRR＝7％＋(2141.84－0)／(2141.84＋335.64)×(89，6－79，5)＝7.86％ (6)因为△IRR小于10％，所以不应替换旧设备。

17．甲公司购进电脑2000台，单价6000元，售价8000元，销售此批电脑共需一次费用20000元，银行贷款年利率为14.4％，该批电脑的月保管率为0.6％，销售税金及附加为5600元。 要求：根据所给条件计算： (1)该批电脑的保本储存期； (2)在批进批出的前提下，若该公司要求获得8％的投资利润率，该批电脑最迟要在多长时间内售出? (3)在批进批出的前提下，如果该批电脑实际亏损了36000元，则实际储存了多长时间? (4)在批进批出的前提下，若该批电脑实际储存了300天，则实际投资利润率为多少? (5)在批进零售的前提下，日均销量为4台，其实际储存了多长时间?经销该批电脑可获利多少?

正确答案: (1)保本期＝E(8000－6000)×2000－20000－5600]／[2000×6000×(14.4％／360＋0.6％／30)]＝3974400／7200＝552(天) (2)保利期＝[(8000－6000)x2000－20000－5600－6000×2000×8％3／E2000×6000×(14.4％／360＋0.6％／30)]＝3014400／7200＝419(天) (3)盈亏额＝日变动储存费×(保本期－实际储存期)实际储存期＝保本期－盈亏额／日变动储存费＝552＋36000／7200＝557(天) (4)盈亏额＝7200×(552－300)＝1814400(元) 实际投资利润率＝1814400／(6000×2000×100％)＝15.12％ (5)实际储存期＝(2000／4＋1)／2＝251(天) 经销该批电脑可获利＝7200×(552－251)＝2167200(元)

18．Z公司只生产一种产品，2004年度息税前利润为100万元，销售量为10000件，变动成本率为609，5，单位变动成本240元。该公司资本总额为800万元，其中普通股资本600万元(发行在外普通股股数10万股，每股60元)，债务资本200万元(债务年利率为10％)，公司所得税税率为33％。 要求： (1)计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。 (2)该公司2005年准备追加筹资500万元，拟有两种方案可供选择：一是增发普通股10万元，每股50元；二是增加债务500万元，债务利率仍为10％。若息税前利润保持不变，你认为该公司2005年应采用哪种筹资方案为什么?(提示：以每股收益的高低为判别标准)。 (3)若该公司发行普通股筹资，上年每股股利为3元，未来可望维持8％的增长率，筹资费率为4％，计算该普通股的资金成本。

正确答案: (1)单价＝240／60％＝400(元) 固定成本＝10000×(400－240)－1000000＝600000(元) DOL＝10000×(400－240)／[10000×(400－240)－600000]＝1.6 DFL＝100／(100－200×10％)＝1.25 DCL＝1.6×1.25＝2 (2)(EBIT－200×10％)(1－33％)／(10＋10)＝[EBIT－(200＋500)×10％](1－33％)／10EBIT＝120(万元) ∵目前EBIT为100万元，低于每股利润无差别点的利润120万元 ∴应采用普通股筹资。 (3)K＝[3×(1＋8％)／50×(1－4％)]＋8％＝3.24／48＋8％＝14.75％

五、综合题(凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予以标明，标明的计量单位与题中所给的计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数；凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述)

19．企业现有A、B两个互斥方案可供投资，各年净现金流量如下表所示(单位：万元)： A．B项目的必要收益率均为5％。 要求： (1)分别计算A、B项目的净现值、净现值率和获利指数，据以判断各方案的财务可行性； (2)根据年等额净回收额法进行投资决策； (3)采用计算期统一法中的方案重复法计算调整后的净现值，据以进行投资决策。 系数表如下： (P／F，5％，1)＝0.9524 (P／F，5％，3)＝0.8638 (P／F，5％，5)＝0.7835 (P／F，5％，6)＝0.7462 (P／F，5％，9)＝0.6446 (P／F，5％，10)＝0.6139 (P／F，5％，12)＝0.5568 (P／F，14％，1)＝0.8772 (P／F，14％，3)＝0.6750 (P／F，16％，1)＝0.8621 (P／F，16％，3)＝0.6407 (P／A，5％，3)＝2.7232 (P／A，5％，4)＝3.5460 (P／A，5％，5)＝4.3295 (P／A，14％，2)＝1.6467 (P／A，16％。2)＝1.6052

正确答案: NPV(A)＝143.74＋143.74×(P／F，5％，3)＋143.74×(P／F，5％，6)＋143.74×(P／F，5％，9)＋143.74×(P／F，5％，12) ＝547.85(万元) NPV(B)＝326.69＋326.69×(P／F，5％，5)＋326.69×(P／F，5％，10) ＝783.21(万元) NPV(B)>NPV(A)，故选B方案。

20．某公司的有关资料如下： (1)税息前利润800万元； (2)所得税率40％； (3)无风险收益率为5％，证券市场组合的平均收益率为10％，该公司股票的β为2； (4)总负债200万元，均为长期债券，平均利息率10％； (5)发行股数600000股(每股面值1元)； (6)每股净资产为10元，每股市价为52元。 (7)该公司产品市场相当稳定，预期无成长。 要求： (1)计算该公司目前股票市场价值、每股利润和市盈率。 (2)计算该公司的加权平均资金成本(以账面价值为权数)。 (3)该公司可以增加400万元的负债，使负债总额成为600万元，以便在现行价格下购回股票(购回股票数四舍五入取整)。假定此项举措将使负债平均利息率上升至12％，普通股权益成本会提高到16％，税息前利润保持不变。试问该公司应否改变其资本结构(提示：以公司价值分析法进行判断)?

正确答案: (1)税息前利润     800 利息(200万×10％)       20 税前利润     780 所得税(40％)      312 税后利润       468(万元) 股票资本成本＝5％＋2(10％－5％)＝15％ 股票市场价值＝468／0.15＝3120(万元) 每股利润＝68／60＝7.8(元) 市盈率＝52／7.8＝6.67 (2)计算该公司的加权平均资金成本(以账面价值为权数)。 所有者权益＝60万股×10＝600(万元) 加权平均资金成本＝10％×(1－40％)×[200/(600＋200)]＋15％×[600／(600＋200)]＝1.5％＋11.25％＝12.75％ (3)税息前利润     800 利息(600×12％)     72 税前利润   728 所得税(40％)   291.2 税后利润    436.8(万元) 新的股票市场价值＝436.8／16％＝2730(万元) 新的公司总价值＝600＋2730＝3330(万元) 新的加权平均资本成本＝12％×(1－40％)×[600／(600＋200)]＋16％×[200/(600＋200)]＝5.4％＋4％＝9.4％ 原有公司总价值200＋3120＝3320(万元) 原有加权平均资金成本＝12.75％ 因此，该公司应改变资本结构。