一、单项选择题（每题1分，每题只有一个正确答案）

1．企业财务预算编辑的起点应该是(    )。

A．现金预算 B．生产预算 C．销售预算 D．投资预算

正确答案:C　解题思路：销售预算是整个预算的编制起点，其他预算的编制都以销售预算作为基础。

2．下列因素变动中会对企业每股盈利指标产生影响的是(    )。

A．企业的股利政策 B．普通股市价 C．优先股股息 D．每股股利

正确答案:C　解题思路：每股收益=(净利润一优先股股利)÷(年度末股份总数一年度末优先股数)，因此，答案为C。

3．如用"K=i+b×Q"来表示含风险的报酬率，则(    )。

A．b表示无风险报酬率 B．K表示风险程度 C．Q表示风险斜率 D．i表示无风险报酬率

正确答案:D　解题思路：根据风险报酬公式，可知，i表示无风险报酬率。

4．当企业的财务扛杆系数等于1时，说明(    )。

A．企业没有负债筹资 B．总杠杆系数大于1 C．税前利润最大 D．EPS最大

正确答案:A　解题思路：根据DFL=EBIT÷(EBIT-I)，得到当DFL=1时，I=0，因此，债务筹资为0。

5．A公司的期初股东权益为3500万元，金融负债为2000万元，金融资产为500万元，期初投资资本回报率为10．4％，加权平均资本成本为8．4％，则该公司本期的经济利润为(    )万元。

A．100 B．200 C．120 D．180

正确答案:A　解题思路：期初投资资本=期初股东权益+期初净负债=期初股东权益+(期初金融负债-期初金融资产)=3500+(2000-500)=5000(万元)，经济利润=5000×(10．4％-8．4％)=100(万元)。

二、多项选择题（每题1分，每题均有多个正确答案，每题所有答案选择正确的得1分；不答、错答、漏答均不得分）

6．企业金融性资产的特点有(    )。

A．及时性 B．流动性 C．收益性 D．风险性

正确答案:BCD　解题思路：金融性资产具有流动性、收益性和风险性。

7．股价的高低，代表了投资者对公司价值的客观评价，它反映的内容有(    )。

A．资本和获利之间的关系 B．公司的发展速度和水平 C．每股盈余的大小和取得时间 D．公司的管理水平

正确答案:AC　解题思路：股价反映了资本和获利之间的关系；它受预期每股盈余的影响，反映了每股盈余的大小和取得时间；它受企业风险大小的影响，每股盈余的风险。

8．在金融市场上，利率的决定因素有(    )。

A．纯粹利率 B．通货膨胀附加率 C．变现力附加率 D．违约风险附加率

正确答案:ABD　解题思路：根据利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率的公式，可知，答案为ABD。

9．对于政策性银行，下列说法正确的有(    )。

A．不是以营利为目的的金融机构 B．其资本主要由政府拨付，故贷款可以无偿使用 C．通过向公众吸收存款形成资金来源，故贷款也要有偿使用，要还本付息 D．是政府为贯彻国家有关政策而设立的

正确答案:AD　解题思路：政策性银行以贯彻国家产业政策、区域发展政策为目的、不以盈利为目的的金融机构；以财政拨款和发行政策性金融债券为主要资金来源；政策性银行的资金并非财政资金，也必须有偿使用。

10．企业的财务目标综合表达的主要观点有(    )。

A．产值最大化 B．利润最大化 C．每股盈余最大化 D．企业价值最大化

正确答案:BCD　解题思路：关于企业的财务目标的综合表达有利润最大化、每股盈余最大化、股东财富最大化或企业价值最大化。

三、判断题（每题1分，请判断每题的表述是否正确，每题判断正确的，得1分；每题判断错误的，倒扣1分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止）

11．通货膨胀会造成企业资金紧张，但可以通过短期借款来解决，因为成本提高后，售价也会提高，最终由于收入的提高能弥补长期资金的不足。

A．对 B．错

正确答案:B　解题思路：通货膨胀给企业理财带来很大困难。企业为了实现期望的报酬率，必须调整收入和成本。同时，使用套期保值等办法减少损失。

12．股票风险衡量的β系数，实际是某种股票的报酬率对整个股票平均报酬率的变动率。

A．对 B．错

正确答案:A　解题思路：某一股票的贝他值的大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的相关关系。

13．战略管理的关键词不是战略而是静态的管理，它是一种崭新的管理思想和管理形式。

A．对 B．错

正确答案:B　解题思路：战略管理的关键词是动态的管理。

14．信用筹资成本的大小，与其信用期限的长短成同向变化，与其折扣期限成反向变化。

A．对 B．错

正确答案:B　解题思路：信用筹资成本的大小，与其信用期限的长短成反向变化，与其折扣期限成同向变化。

15．亏损企业的现金流转是不可维持的，如不立即从外部补充现金将很快破产。

A．对 B．错

正确答案:B　解题思路：亏损额小于折旧额的企业，虽然收入小于全部成本费用，但大于付现的成本费用，因为折旧和摊销费用不需要支付现金。因此，它们支付日常的开支通常并不困难。

四、计算分析题（每题6分，要求列出计算步骤，除非特别指定，每步骤运算得数精确到小数点后两位）

16．某企业有长期资金400万元，其中长期借款100万元，普通股份300万元。该资本结构为公司的理想结构，公司拟追加筹资200万元，并维持目前资金结构。随筹资金额的增加，各种资金成本的变化如表： 要求： 如企业能接受的平均资金成本率为10％，计算企业筹资成本分界点租各筹资范围的边际资金成本。

正确答案: (1)筹资分界点=40÷[100÷(100+300)]=160(万元) 75÷(1-25％)=100(万元) (2)边际资金成本 (0～100万元)=25％×4％+75％×10％=8．5％ (100～160万元)=25％×4％+75％×12％=10％ (160万元以上)=25％×8％+75％×12％=11％

17．B公司2004年的有关数据如下：销售收入每股10元，净收益占收入的20％，每股资本支出1元，每股折旧0．5元，每股营业流动资产增加0-4元。预计2005年至2006年期间每股销售收入增长率可保持在10％的水平，2007年至2008年增长率按照算术级数均匀减少至6％，2009年及以后保持6％的增长率不变。该企业在经营中没有负债，预计将来也不利用负债。资本支出、折旧与摊销、营业流动资产增加、每股净收益等与销售收入的增长率相同。2005年至2006年的8值为1．5，2007年至2008年按照算术级数均匀减少至1．1，并可以持续。已知国库券利率为5％，股票投资的平均风险补偿率为10％。 要求： 估计该公司股票的价值。 (中间数据最多保留四位小数，最后计算结果保留两位小数)

正确答案: B公司的股票价值评估(单位：元)

18．某企业本月生产甲、乙两种产品，本月生产资料如表所示： 本月发生制造费用44000元，其中装配费12000元(成本动因为工时)，质量检验费21000元(成本动因为生产批次)，设备调试费11000元(成本动因为生产批次)。 要求：根据以上资料利用下表完成下列事项： (1)采用传统成本法分配制造费用(按机器工时比例分配)。 (2)采用作业成本法分配制造费用。 ①传统成本计算法 制造费用分配表 ②作业成本计算法 制造费用分配表

正确答案: (1)传统成本计算 法制造费用分配表  (2)作业成本计算法 制造费用分配表

五、综合题

19．某公司20×1年末权益资本构成如下： 股本(每股面值1元)        2400万元 资本公积                 2500万元 盈余公积                 1400万元 未分配利润               4500万元 20×1年末该公司资产负债率60％，所得税率30％，负债平均利率为10％，负债的50％将在下年度偿还。当年公司销售收入总额20000万元，固定成本总额4000万元(不含息)，息税前利润6000万元，当年股利支付率60％，市场股票必要报酬率15％。 20×2年8月末公司完成增配股800万股，每股配股价5元(不考虑其他费用)。当年实现税后净利3000万元。20×3年3月2日，公司董事会决定：按税后净利15％提取盈余公积，按20×2年末股本每10股派送现金股利0．60元，并按每股2元的价格每10股派送股票股利1股。20×3年4月5日股东大会通过上述分配方案，当时公司股票价格5．8元。 要求： (1)计算该公司20×1年末股票的价格； (2)计算该公司20×1年末的DOL、DFL和DTL； (3)计算该公司20×年末的已获利息倍数和预计本息偿付率； (4)计算20×2年末公司股本、资本公积、未分配利润、每股收益(加权和摊薄法)、每股净资产和权益净利率； (5)计算20×3年分配后公司的股本、资本公积、未分配利润、每股盈利、每股净资产、股利支付率和股票市盈率。

正确答案: (1)股东权益=10800万元 每股净资产=10800／2400=4．5(元) 负债总额=10800×40％×60％=16200(万元) 利息费用=16200×10％=1620(万元) 税后净利=(6000-1620)×(1-30％)=3066(万元) 每股净利=3066÷2400：1．2775(元) 每股股利=1．2775×60％=0．7665(元) 股票价格=0．7665÷15％=5．11(元／股) (2)DOL=(6000+4000)÷6000=1．6DFL=6000÷(6000-1620)=1．34 DTL=1．6×1．34=2．14 (3)20×1年末的已获利息倍数=(3066+1314+1620)÷1620=3．70 本息偿付率=6000÷[1620+8100÷(1-30％)]=45．48％ (4)股本=2400+800=3200(万元) 资本公积=2500+800×4=5700(万元) 未分配利润=4500+1226．4+2550=8276．40(万元) 1226．4=3066×40％2550=3000×(1-15％) EPS(加权)=3000÷(2400X8+3200×4)÷12=1．125(元／股) (摊薄)=3000÷3200：0．938(元／股) 净资产=3200+5700+[1400+(3000×15％)]+8276．40=19026．4(万元) 每股净资产=19026．4÷3200=5．95(元) 净资产收益率=3000÷19026．4=15．77％ (5)股本=3200+320=3520(万元) 资本公积=5700+320=6020(万元) 未分配利润=8276．40-620-192(3200÷10×0．6)=7464．4(万元) 新EPS=3000÷3520=0．8523(元)   0．938÷(1+10％)=0．8523(元) 新每股净资产=(19026．4-192)÷3520=5．35(元) 股利支付率=0．6×320÷3000=6．4％ 0．6÷10÷0．938=6．4％ 市盈率=5．8÷0．8523=6．8(倍)

20．某企业每年销售额为80万元，变动成本率60％，固定成本20万元，总资金额100万元，其中普通股资金为40万元(发行普通股4万股，每股面值10元)，股票筹资费4％，预计股利率15％，预计股利增长率1．5％。发行债券25万元，年利率10％，手续费率2％。长期借款15万元，年利率8％，约束性余额8％。留存收益20万元。公司所得税率40％。 如公司要追加筹资30万元，有两种方案：一是发行3万股普通股，每股面值10元。二是发行30万元长期债券，年利率为13％，追加筹资后公司销售预计可达110万元。 要求： (1)计算该公司追加筹资前的综合资金成本率； (2)计算该公司追加筹资前的DOL、DFL、DTL和EPS； (3)如公司的销售额到100万元，资金总额和结构不变，计算DOL、DCL和DTL； (4)如公司原每股收益要增长加％，计算在资本结构不变的情况下，销售额是多少?新的DOL是多少? (5)如公司原每股收益要增长40％，计算在息税前利润不变的情况下，如减少股本15万元，公司将按10％的成本率追加多少负债?新的DFL是多少? (6)计算追加筹资的每股利润无差别点，问哪种筹资方式更有利。 (7)如增资后仍要保持每股收益增长40％，试计算不同筹资方案下的销售收入为多少?哪种筹资方案能满足每股收益增长的要求?

正确答案: (1)股票成本率：400000×15％÷400000×94％+1．5％=17．46％ 债券成本率=250000×10％×60％÷250000×98％=6．12％ 借款成本率=150000×8％×60％÷150000×92％=5．22％ 留存成本率=15％+1．5％=16．5％ 综合成本率=12．59％ (2)EBIT=800000×40％-200000=120000(元) DOL=(120000+200000)÷120000=2．67 DFL=120000÷(120000-37000)=1．45 DTL=320000÷83000=3．87 EPS=(120000-37000)×60％÷40000=1．245(元) (3)EBIT=1000000×40％-200000=200000(元) DOL=400000÷200000=2 DFL=200000÷(200000-37000)=1．23 DTL=400000÷163000=2．45 (4)1．245×1．4=1．743 1．743=(0．4S-200000-37000)×0．6÷40000S=883000元 新EBIT=883000×40％-200000=153200(元) 新DOL=353200÷153200=231 (5)(120000-I)×60％÷25000=1．743 I=47375 新增I=47375-37000=10375(元) 新增负债=103750(元) 新DFL=120000÷(120000-47375)=1．65 (6)(40％S-200000-37000)×60％÷70000=(40％S-200000-390000)×60％÷40000 S=831667<1100000负债筹资有利 (7)(40％S-200000-37000)×60％÷70000=1．743  S=1100875 (40％S-200000-390000)×60％÷40000=1．743  S=985500 只有负债筹资能满足每股收益增长40％的要求。