财务成本管理考前冲刺(十三)
一、单项选择题（每题1分，每题只有一个正确答案）
1．证券市场线的位置，会随着利率、投资者的风险回避程度等因素的改变而改变，如果预期的通货膨胀增加，会导致证券市场线(    )。
A．向上平行移动
B．斜率增加
C．斜率下降
D．保持不变

 

正确答案:A　解题思路：预期通货膨胀增加，会导致无风险利率增加，从而使证券市场线的截距增大，政权市场线向上平行移动。
 
2．某利润中心本年度销售收入为600万元，其变动成本率为60％，利润中心可控固定成本为120万元，不可控固定成本为50万元，则该利润中心的部门边际贡献为(    )。
A．270万元
B．180万元
C．100万元
D．70万元

 

正确答案:D　解题思路：部门边际贡献：450×(1-60％)-80-30=70(万元)。
 
3．下列分配完工产品与在产品成本的方法中，适用范围最广的是(    )。
A．不计算在产品成本法
B．约当产量法
C．在产品成本按年初数固定计算
D．在产品成本按其所耗用的原材料费用计算

 

正确答案:B　解题思路：选项A只适用于月末在产品数量很小的情况；选项C只适用于月末在产品数量较小，或者各月之间在产品数量变动不大的情况；选项D只适用于原材料费用在在产品成本中所占比重较大，而且是在生产开始时一次投入的情况；只有选项B在任何情况下都可以适用，只不过在某些特定情况下，使用别的方法可能会更加简便，故选项B的适用范围是最广的。
 
4．已知某企业单位直接材料成本为8元，单位直接人工成本为6元，单位变动性制造费用为4元，固定性制造费用总额为3000元，单位变动性非生产成本为2元，固定性非生产成本为1500元，单价50元。则该企业的盈亏临界点销售量为(    )。
A．200件
B．155件
C．150件
D．136件

 

正确答案:C　解题思路：盈亏临界点销售量=固定成本／单价-单位变动成本，其中的固定成本包含固定性的生产成本和固定性的非生产成本，而变动成本则包含变动性的生产成本和非生产成本，所以，该企业的盈亏临界点销售量=3000+1500／50-(8+6+4+2)=50(件)。
 
5．在个别资本成本的计算中，不用考虑筹资费用影响因素的是(    )。
A．长期借款成本
B．债券成本
C．留存收益成本
D．普通股成本

 

正确答案:C　解题思路：留存收益是企业内部融资方式，不会发生筹资费用；其他三种筹资方式都是外部融资方式，都有可能发生筹资费用。
 
二、多项选择题（每题1分，每题均有多个正确答案，每题所有答案选择正确的得1分；不答、错答、漏答均不得分）
6．以下各项中，属于财务预算的有(    )。
A．销售预算
B．现金预算
C．生产预算
D．资本支出预算

 

正确答案:BD　解题思路：销售预算和生产预算统称为业务预算i现金预算和资本支出预算属于财务预算。
 
7．如果在一项租赁中，与资产所有权有关的全部风险或收益实质上已经转移，这种租赁可称为融资租赁，以下情形中，符合融资租赁条件的包括(    )。
A．由于租赁所支付的租赁费用昂贵，租赁费总额超过租赁资产市价的一半
B．在租赁期满时，资产的所有权无偿转让给承租人
C．承租人对租赁资产有廉价购买选择权，并且租赁开始日就能相当肯定将行使此权利
D．租赁期为资产使用年限的大部分，资产的所有权最终可能转移，也可能不转移

 

正确答案:BCD　解题思路：要符合融资租赁条件，租金与租赁资产的价值应当接近，租赁费总额仅仅超过租赁资产市价的一半是不够的。
 
8．下列关于净投资的公式中，完全正确的有(    )。
A．净投资=营业流动资产增加+资本支出-折旧摊销
B．净投资=总投资-折旧摊销
C．净投资=期末投资资本-期初投资资本
D．净投资=负债增加+所有者权益增加

 

正确答案:ABC　解题思路：答案D错在净投资应等于有息负债增加加所有者权益增加，而不是负债总额增加。
 
9．财务报表资料中没有反映出来的影响变现能力的其他因素包括(    )。
A．可动用的银行贷款指标
B．准备很快变现的长期资产
C．偿债能力的声誉'
D．财务报表中未作记录的或有负债

 

正确答案:ABCD　解题思路：可动用的银行贷款指标，可以随时增加企业的现金，提高支付能力，增强变现能力，A正确；准备很快变现的长期资产将会增强企业的短期偿债能力，B正确；偿债方面声誉好的企业在出现短期偿债困难时，可以很快地通过发行债券和股票等方法解决资金的短缺问题，提高短期偿债能力，C正确；未在财务报表中记录的或有负债一旦成为事实上的负债，将会加大企业的偿债负担，从而减弱企业的变现能力。
 
10．下列成本计算的方法中，一般定期计算产品成本，成本计算期与报告核算期一致的有(    )。
A．品种法
B．分批法
C．逐步结转分步法
D．平行结转分步法

 

正确答案:ACD　解题思路：分批法成本计算期与产品生产周期基本一致，而与核算报告期不一致。
 
三、判断题（每题1分，请判断每题的表述是否正确，每题判断正确的，得1分；每题判断错误的，倒扣1分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止）
11．销售量对息税前利润的敏感系数实际上就是经营杠杆系数。
A．对
B．错

 

正确答案:A　解题思路：销量对息税前利润的敏感系数=息税前利润变动的百分比／销量变动的百分比，这与经营杠杆系数的计算公式是一致的。
 
12．采用预算(正常)作业成本分配率与按实际分配率分配作业成本、计算产品成本的主要区别在于作业成本的分配方法和作业成本的调整。
A．对
B．错

 

正确答案:B　解题思路：采用预算(正常)作业成本分配率与按实际分配率分配作业成本、计算产品成本的主要区别在于作业成本的分配方法和已分配作业成本的调整。
 
13．企业目前的速动比率大于1，财务人员在作账时，本应借记应付账款，却误记应收账款，这种错误会导致计算出来的速动比率比企业实际的速动比率低。
A．对
B．错

 

正确答案:A　解题思路：速动比率大于1说明速动资产大于流动负债，将借记应付账款误记为应收账款将导致速动资产和流动负债比实际数等金额增加，在速动比率大于1的情况下，流动负债增长的比例将超过速动资产，从而使计算出来的速动比率比企业实际的速动比率低。
 
14．联产品是指在同一生产过程中，使用同种原料，在生产主要产品的同时附带生产出来的非主要产品。
A．对
B．错

 

正确答案:B　解题思路：这是副产品的定义；联产品是指适用同种原料，经过同一生产过程同时生产出来的两种或两种以上的主要产品。
 
15．在采用风险溢价法计算留存收益成本时，当市场利率达到历史性高点时，风险溢价通常较高；当市场利率处于历史性低点时，风险溢价通常较低。
A．对
B．错

 

正确答案:B　解题思路：这个表述刚好说反了，正确的说法应该是：在采用风险溢价法计算留存收益成本时，当市场利率达到历史性高点时，风险溢价通常较低；当市场利率处于历史性低点时，风险溢价通常较高。
 
四、计算分析题（每题6分，要求列出计算步骤，除非特别指定，每步骤运算得数精确到小数点后两位）
16．某企业有关资料如下：
(1)期末资产总额10万元；
(2)期末权益乘数为2；
(3)期末流动比率3，速动比率1．5；
(4)期末流动负债5000元；本期平均应收账款20000元；
(5)本期净利润10000元；所得税率50％；
(6)本期销售成本为25000元；销售净利率10％；
(7)负债的平均利率8％。
(8)期末存货等于期初存货。
要求：根据上述资料计算下列指标：
(1)应收账款周转天数；
(2)存货周转天数；
(3)已获利息倍数。
 

 

正确答案:
(1)应收账款周转天数销售收入=净利润÷销售净利率=10000÷10％=100000(元)
应收账款周转天数=(360×20000)÷100000=72(天)
(2)期末流动资产=流动负债×3=5000×3=15000(元)
期末存货=流动资产-流动负债×1．5=15000-5000×1．5：7500(元)
存货周转天数=(360×7500)÷25000=108(天)
(3)已获利息倍数期末负债总额：
资产总额-资产总额／权益乘数=100000-100000÷2=50000(元)
利息费用=50000×8％=4000(元)
税前利润=净利润／(1-所得税率)=1000÷(1-50％)=20000(元)
已获利息倍数=(25000+4000)÷4000：7．25
 
17．A公司需要筹集990万元资金，使用期5年，有两个筹资方案：(2001年试题)
(1)甲方案：委托××证券公司公开发行债券，债券面值为1000元，承销差价(留给证券公司的发行费用)每张票据是51．60元，票面利率14％，每年末付息一次，5年到期一次还本。发行价格根据当时的预期市场利率确定。
(2)乙方案：向××银行借款，名义利率是10％，补偿性余额为10％，5年后到期时一次还本并付息(单利计息)。
假定当时的预期市场利率(资金的机会成本)为10％，不考虑所得税的影响。
要求：
(1)甲方案的债券发行价格应该是多少?
(2)根据得出的价格发行债券，假设不考虑时间价值，哪个筹资方案的成本(指总的现金流出)较低?
(3)如果考虑时间价值，哪个筹资方案的成本较低?
 

 

正确答案:
(1)甲方案的债券发行价的计算债券发行价格：
1000×(p／S，10％，5)+1000×14％×(p／A，10％，5)=1000×0．6209+140×3．7907=620．90+530．70=1151．60(元)
(2)不考虑时间价值，计算各筹资方案的成本：
甲方案：
每张债券公司可得现金=1151．60-51．60=1100(元)发行债券的张数：990÷1100=9000(张)
总成本=还本数额+利息数额=9000×1000×(1+14％×5)=1530(万元)
乙方案：
借款总额=990／(1-10％)=1100(万元)
借款本金与利息=1100×(1+10％×5)=1650(万元)
因此，甲方案的成本较低。
(3)考虑时间价值，计算各筹资方案的成本：
甲方案：
每年付息现金流出=900×14％=126(万元)
利息流出的总现值=126×3．7907=477．63(万元)
5年末还本流出现值=900×0．6209=558．81(万元)
利息与本金流出总现值=477．63+558．81=1036．44(万元)
乙方案：
5年末本金和利息流出：1100×(1+10％X5)=1650(万元)
5年末本金和利息流出的现值=1650×0．6209=1024．49(万元)
因此，乙方案的成本较低。
 
18．某企业采用标准成本法核算产品成本，甲产品的有关资料如下：
单位产品标准成本：
直接材料(10千克×0．6元，千克)       6元
直接人工(6小时×0．8元，小时)        4．8元
变动制造费用(6小时×0．2元／小时)    1．2元
固定制造费用(6小时×0．1元／小时)    0．6元
单位产品标准成本                     12．6元
甲产品的正常生产能量为3600000小时。月初在产品20000件，标准成本为186000元，其原材料于开始时一次投入，其他成本项目采用约当产量法计算，在产品约当完工产品的系数为0．5。本月投产500000件，月末完工入库500000件，月末在产品20000件。本月购入原材料6000000千克，单价0．5元，千克，实际耗用原材料5500000千克；本月生产产品实际耗用工时2700000小时，实际发生工资费用2430000元，实际发生变动制造费用594000元，实际发生固定制造费用216000元。
要求：
(1)计算产品的材料成本差异(价格差异按采购量计算)；
(2)计算产品的直接人工成本差异；
(3)计算产品的变动制造费用成本差异，并编制相应的会计分录；
(4)计算产品的固定制造费用成本差异(采用三因素分析法)，并编制固定制造费用转入生产成本的会计分录。
 

 

正确答案:
(1)材料价格差异=6000000×(0．5-0．6)=-600000(元)
材料数量差异=(5500000-500000×10)×0．6=300000(元)
(2)本月完成的约当产品为：20000×0．5+500000-20000×0．5=500000(件)
人工效率差异=(2700000-500000×6)×0．8=-240000(元)
人工工资率差异=2700000×(2430000÷2700000-0．8)=270000(元)
(3)变动制造费用效率差异=(2700000-500000X6)×0．2=-60000(元)
变动制造费用耗费差异：2700000×(594000÷2700000-0．2)=54000(元)
(4)固定制造费用耗费差异=216000-3600000×0．1=-144000(元)
固定制造费用闲置能量差异=(3600000-2700000)×0．1=90000(元)
固定制造费用效率差异：(2700000-500000×6)×0．1=-30000(元)
会计分录：
借：生产成本                300000
固定制造费用闲置能量差异    90000
贷：固定制造费用耗费差异    144000
固定制造费用效率差异        30000
制造费用                     216000
 
五、综合题
19．甲公司准备投资建设一新型生产项目，预计该项目需要固定资产投资550万元，可以使用5年。每年付现的固定成本为40万元，付现的变动成本为每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。预计未来各年销售量均为40000件，销售单价250元。预计需要垫支250万元的营运资本。该项目当年投产即可完工投入使用，营运资本在项目完工投入使用时一次性投放。该公司目前的资产负债率为50％，公司不打算改变当前的资本结构，目前负债的平均利息率为16％，所得税率为50％。新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β系数为2．5，其资产负债率为60％，所得税率为40％，目前市场无风险利率为4％，市场组合的预期报酬率为8％。
要求：
(1)计算评估该新项目所适用的β(保留到整数)；
(2)根据资本资产定价模型，计算新项目的股权资本成本；
(3)计算该项目的加权平均资本成本；
(4)计算该项目的折旧额；
(5)计算该项目各年的净现金流量；
(6)计算该项目的加权平均资本成本作为折现率，计算该项目的净现值；
(7)计算该项目的回收期；
(8)假定基准回收期为2．5年，判断该项目是否具有财务可行性。
 

 

正确答案:
(1)上市公司的产权比率=60％÷(1-60％)=1．5
甲公司的产权比率=50％÷(1-50％)=1
上市公司的β=2．5÷[1+(1-40％)×1．5]=1．32
甲公司新项目的β=1．32×[1+(1-50％)X1]=2
(2)新项目的股权资本成本=4％+2×(8％-4％)=12％
(3)新项目的加权平均资本成本=16％×(1-50％)×0．5+12％×0．5=10％
(4)每年折旧额=550-50／5=100(万元)
(5)NCF=-550-250=-800(万元)
NCF=[4×(250-180)-40]×(1-50％)+100×50％=170(万元)
或者=[4×(250-180)-40-100]×(1-50％)+100=170(万元)
NCF5=170+50+250=470(万元)
(6)NPV=-800+170×3．7908+300×0．6209：30．71(万元)
(7)由于4×170=680<800，680+470=1150>800，
所以回收期=4+(800-680)÷470=4．56(年)>2．5(年)
(8)由于NPV大于零，所以该项目基本具备财务可行性，但其回收期大于基准回收期，所以及时回笼资金有一定的风险。
 
20．ABC公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下：
(1)公司目前债务的账面价值1000万元，利息率为5％，债务的市场价值与账面价值相同；普通股4000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4000万元(与市价相同)；每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税率为15％。
(2)公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率，每年将全部税后净利分派给股东，因此预计未来增长率为零。
(3)为了提高企业价值，该公司拟改变资本结构，举借新的债务，替换旧的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个：①举借新债务的总额为2000万元，预计利息率为6％；②举借新债务的总额为3000万元，预计利息率7％。
(4)假设当前资本市场上无风险利率为4％，市场风险溢价为5％。
要求：
(1)计算该公司目前的权益成本和贝他系数(计算结果均保留小数点后4位)。
(2)计算该公司无负债的贝他系数和无负债的权益成本(提示：根据账面价值的权重调整贝他系数，下同)。
(3)计算两种资本结构调整方案的权益贝他系数、权益成本和实体价值(实体价值计算结果保留整数，以万元为单位)。
(4)判断企业应否调整资本结构并说明依据，如果需要调整应选择哪一个方案?
 

 

正确答案:
(1)计算该公司目前的权益成本和贝他系数
由于净投资为零、净利全部作为股利发放，股票市场价值可通过下式计算：
S=(EBIT-I)×(1-T)／K
将已给出数据代入：4000=(500-1000×5％)×(1-15％)／K
权益成本(K)=(500-50)×0.85／4000=9.5625％
或：股利=净利润=(500-1000×5％)×(1-15％)=382．5(万元)
权益成本K=D／D(0.gif)+G=382.50／4000=9.5625％
由资本资产定价模型：K=R+β·(R-R)
9．5625％=4％+β×5％β=(9．5625％-4％)÷5％=1．1125
(2)计算该公司无负债的贝他系数和无负债的权益成本
无负债的贝他系数β=β÷[1+(1-所得税率)×负债÷权益]=1．1125÷(1+1000／4000×0．85)=1．1125÷1．2125=0．9175
无负债的权益成本=4％+0．9175×5％=8．5875％
(3)计算两种资本结构调整方案的权益贝他系数、权益成本和实体价值
①举借新债务2000万元的方案
β=β×[1+(1-所得税率)×负债／权益]=0．9175×(1+2000／3000×0．85)=1．4374
权益资本成本=4％+5％×1．4374=11．1870％
股权价值=(500-2000×6％)×(1-15％)÷11．1870％=323÷11．1870％=2887．28(万元)
债务价值=2000万元
公司实体价值=2887．28+2000：4887(万元)
②举借新债务3000万元的方案
贝他系数=0．9175×(1+3000÷2000×0．85)=2．0873
权益成本=4％+5％×2．0873=14．4365％
股权价值=(500-3000×7％)×0．85÷14．4365％=1707．48(万元)
实体价值=1707．48+3000=4707(万元)
(4)判断企业应否调整资本结构并说明依据，如果需要调整应选择哪一个方案目前实体价值：1000+4000：5000(万元)，调整资本结构后的实体价值下降，故企业不应调整结构。