一、单项选择题（每题1分，每题只有一个正确答案）

1．某企业月末在产品数量较大，且有比较准确的定额资料，则该企业分配完工产品和在产品成本最适宜采用(    )。

A．不计算在产品成本法 B．约当产量法 C．在产品按定额成本计算 D．定额比例法

正确答案:D　解题思路：选项A适用于月末在产品数量很小的情况；选项C适用于月末在产品数量变动较小，且定额资料较准确的情况；选项B和D都适用于月末在产品数量变动较大的情况，但在有较为准确的定额资料的情况下，采用定额比例法更合理。

2．成本降低的主要目标是降低(    )。

A．单位变动成本 B．单位成本 C．成本总额 D．可控成本

正确答案:B　解题思路：由于总成本的增减与生产能力利用率的升降有关，真正的降低成本是指降低产品的单位成本。

3．下列预算中，不需另外预计现金支出和收入，可直接参加现金预算的汇总的是(    )。

A．生产预算 B．销售预算 C．直接材料预算 D．直接人工预算

正确答案:D　解题思路：由于人工工资都需要使用现金支付，所以直接人工预算不需要另外预计现金收支，可直接参加现金预算的汇总。

4．下列指标的计算公式中，分子不能用当年经营现金流量净额表示的是(    )。

A．现金债务总额比 B．销售现金比率 C．现金满足投资比率 D．现金股利保障倍数

正确答案:C　解题思路：现金股利保障倍数=每股经营现金流量净额／每股现金股利=经营现金流量净额／发放的现金股利总额，因此，其分子可以用当年的现金流量净额来表示；而现金满足投资比率=近5年经营现金流量净额之和／近5年资本支出、存货增加、现金股利之和，分子是近5年的经营现金流量净额之和，而不是当年数，故答案选C。

5．某投资中心拥有资产600万元，其中，固定资产200万元。实现年度销售收入600万元，年度变动成本总额为350万元，固定成本总额为70万元。则该投资中心的投资报酬率为(    )。

A．16．67％ B．18．75％ C．30％ D．25％

正确答案:C　解题思路：投资报酬率=600-350-70／600=30％。

二、多项选择题（每题1分，每题均有多个正确答案，每题所有答案选择正确的得1分；不答、错答、漏答均不得分）

6．递延期为m期，连续支付α期，每期支付A元，折现率为i的递延年金现值等于(    )。

A．A×(p／A，i，n)×(p／s，i，m) B．A×［(p／A，i，m+n)-(p／A，i，m)］ C．A×［(p／A，i，m+n)×(p／A，i，m)］ D．A×(s／A，i，n)×(p，s，i，m+n)

正确答案:ABD　解题思路：选项AB都是教材上已有的方法；选项D实际上是先求出递延年金在第m+n年末的终值，再将其乘以m+n期的复利现值系数从而求得递延年金现值。

7．下列有关投资组合风险和报酬的表述正确的是(    )。

A．机会集曲线上，有效边界就是从最低预期报酬率点到最高预期报酬率点的那段曲线 B．持有多种不完全正相关的证券可以降低风险 C．资本市场线反映了在资本市场上资产组合风险和报酬之间的权衡关系 D．投资者可以把部分资金投资于有效边界以下的投资组合以降低风险

正确答案:BC　解题思路：有效边界应该是从最小方差组合点到最高预期报酬率点的那段曲线，A错误；有效边界以下的投资组合与有效边界上的投资组合相比，要么是方差相同而报酬率较低，要么是报酬率相同而方差较大，要么是方差较大且报酬率较低，所以投资于有效边界以下的投资组合根本起不到降低风险的作用，投资者不应投资于有效边界以下的投资组合。

8．战略管理的主要特点是(    )。

A．战略管理是关于企业整体的管理 B．战略管理需要管理和改变企业与外部的关系 C．战略管理具有确定性 D．战略管理涉及企业的变革

正确答案:ABD　解题思路：战略管理的主要特点是：战略管理是关于企业整体的管理，战略管理需要管理和改变企业与外部的关系，战略管理具有很大的不确定性和模糊性，战略管理涉及企业的变革。

9．下列措施中，能够支持企业的有效增长的措施有(    )。

A．提高销售净利率 B．提高资产周转率 C．提高财务杠杆作用 D．筹集权益资金

正确答案:ABC　解题思路：前三种措施都可以提高企业的增长率，但提高财务杠杆这一措施受到资本市场的制约，只能是一次性的临时解决办法，不可能持续使用；而通过筹集权益资金支持的高增长是单纯的销售增长，不会增长股东财富，是无效的增长，故D答案不选。

10．下列关于"比较优势原则"的表述中，正确的有(    )。

A．"比较优势原则"指专长能创造价值 B．"比较优势原则"的一个应用是分工理论 C．"比较优势原则"的一个应用是"人尽其才、物尽其用" D．"比较优势原则"的一个应用是优势互补

正确答案:ACD　解题思路：分工理论是"比较优势原则"的理论依据，而不是它的应用。

三、判断题（每题1分，请判断每题的表述是否正确，每题判断正确的，得1分；每题判断错误的，倒扣1分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止）

11．在平行结转分步法下，在完工产品与在产品之间分配费用，是指在各步骤完工产品与在产品之间分配费用。

A．对 B．错

正确答案:B　解题思路：这是逐步结转分步法下的做法；在平行结转分步法下，完工产品是指企业最终完工的产成品，在产品是指各步骤尚未完工的在产品和尚未最终完工的半成品。

12．计算应收账款周转率的公式中的分母"平均应收账款"应该是资产负债表中的应收账款金额的期初和期末数的平均值。

A．对 B．错

正确答案:B　解题思路：计算应收账款周转率的公式中的分母"平均应收账款"应该是资产负债表中的"应收账款"和"应收票据"的期初、期末金额的平均数之和。

13．股票分割后公司账面上的股东权益总额、股东权益各项目金额及其相互间的比例关系都不会发生变化，因而不会对股东财富产生影响。

A．对 B．错

正确答案:B　解题思路：股票分割往往会向社会传递"公司正处于发展之中"的有利信息，加上降低了的股价，都有可能导致股票的购买人增加从而使其股票市价下降的幅度小于股票分割的幅度，从而增加原有股东财富。

14．公司的最佳资本结构应该是可使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构；同时，在公司总价值最大的资本结构下，公司的资本成本也是最低的。

A．对 B．错

正确答案:A　解题思路：每股收益最大并不代表公司的总价值最高，因为每股收益没有考虑风险因素。

15．在某些特殊情况下，根据期初股东权益计算的可持续增长率和根据期末股东权益计算的可持续增长率可能不相等，此时应当以前者为准。

A．对 B．错

正确答案:A　解题思路：根据期初股东权益计算的可持续增长率=销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益 期末总资产乘数=本期新增留存收益／期初股东权益；根据期末股东权益计算的可持续增长率=收益留存率B销售净利率×权益乘数B总资产周转率／1-收益留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率=本期新增留存收益／期股东权益-本期新增留存收益。在本期不增发新股的情况下，期末股东权益-本期新增留存收益=期初股东权益，故两个公式计算的结果完全一致；但当本期增发新股时，期末股东权益一本期新增留存收益不等于期初股东权益，根据可持续增长率的含义，此时前一个公式计算的结果才是正确的。

四、计算分析题（每题6分，要求列出计算步骤，除非特别指定，每步骤运算得数精确到小数点后两位）

16．某公司目前拥有资金1700万元，其中长期借款1000万元，年利率10％，优先股200万元，年股息率10％，普通股50万股，每股市价10元，企业变动成本率为40％，固定成本为60万元。所得税率25％，现准备追加筹资360万元，有两种筹资方式可供选择：甲，发行债券360万元，年利率15％；乙，发行普通股360万元，每股发行价12元。 要求： (1)计算两种筹资方式的每股利润无差别点销售收入； (2)如果该公司预计销售收入为800万元，确定最佳筹资方案； (3)确定按最佳筹资方案筹资后的经营杠杆系数、财务杠杆系数。

正确答案: (1)若采用方式乙，则需要发行：360／12=30(万股)设每股利润无差别点销售收入为S，则[S×(1-40％)-60-(1000×10％+360×15％)]×(1-25％)-200×10％／50[S×(1-40％)-60-1000×10％]×(1-25％)-200×10％／50+30解得S=551．11(万元) (2)如果该公司预计销售收入为800万元>551．11万元，应选择发行债券。 (3)当收入为800万元时，EBIT=800×(1-40％)-60=420(万元) 经营杠杆系数=800×(1-40％)／420=1．14 财务杠杆系数=420÷[420-100-54-20÷(1-25％)]=1．75

17．某企业以往销售方式采用现金交易，每年销售120000件产品，单价15元，变动成本率60％，固定成本为100000元。假设企业拥有足够的剩余生产能力，现准备通过给客户一定的信用政策，以扩大销售。经过测试可知：如果信用期限为1个月，可以增加销售25％，坏账损失率2．5％，收账费用22000元；如果信用期限为2个月，可以增加销售32％，坏账损失率为4％，收账费用为30000元。假定资金成本率为20％。 要求：作出采用何种方案的决策。

正确答案: 单位变动成本=15×60％=9(元) 单位边际贡献=15-9=6(元) 信用期为1个月的销售量： 120000×(1+25％)=150000(件) 信用期为1个月的销售额： 150000×15=2250000(元) 信用期为2个月的销售量： 120000×(1+32％)=158400(件) 信用期为2个月的销售额： 158400×15=2376000(元) 采用增量法决策如下：增量收益：(158400-150000)×6=50400(元) 增量成本：收账费用增加：30000-22000=8000(元) 坏账损失增加：158400×15×4％-150000×15×2．5％=38790(元) 利息费用(机会成本)： 1个月：2250000／360×30×60％×0．2=22500(元) 2个月：2376000／360×60×60％×0．2=47520(元) 利息费用增加：47520-22500=25020(元) 增量成本：8000+38790+25020=71810(元) 净损益：50400-71810=-21410(元) 结论：应采用一个月的信用期

18．某公司需添置一台设备用于产品生产，购置成本160000元，使用寿命3年，折旧年限也是3年，采用直线法计提折旧，预计期末残值10000元，与税法规定相同。该设备无需安装，但每年需发生8000元的维护费用。现有两种方案可供选择： 方案一，采用融资租赁的方式取得设备，租期3年，每年年末需支付租金(含租赁资产的成本、成本利息)60000元(可按年租金计算折旧抵税额)，租赁手续费3000元随同第一期租金支付，但需分期摊销并抵税，租赁期满后，公司可支付1000元(不能抵税)以取得设备的所有权，预计公司会行使该项权利； 方案二，采用借款购买的方式，贷款年利率10％，需在3年内每年末等额偿还本息。公司适用的所得税率40％，假设投资人要求的必要报酬率为12％。 要求： (1)编制借款分期偿还表； (2)分别计算两种方案的税后现金流出量现值并作出采用何种方案的决策。

正确答案: (1)每年偿还的本息额=160000÷(p／A，10％，3)=160000÷2．4869=64337．13(元) 借款分期偿还表 (2)每年发生的维护费用8000元是决策无关成本，期末残值在两个方案中都能够获得，属决策无关收入，在两个方案的比较中无需考虑。 融资租赁现金流量 注：折旧与摊销额=60000+3000÷3=61000(元) 税后现金流出=年租金+手续费及期末设备购买费一折旧与摊销抵税 借款购买现金流量 注：年折旧额=(160000-10000)÷3=50000(元) 抵税额=(利息支付+折旧额)×40％ 税后现金流出=还款额一抵税额 比较两个方案的税后现金流量现值可知，融资租赁的税后现金流量现值(88898．14元)小于借款购买的税后现金流量现值(95553．87元)，所以应当采用融资租赁方案。

五、综合题

19．某人拟开设一个彩扩店，通过调查研究提出以下方案： (1)设备投资：冲扩设备购价20万元，预计可使用5年，报废时无残值收入，按税法要求该设备折旧年限为4年，使用直线法折旧，残值率为10％，计划在2008年7月1日购进并立即投入使用。 (2)门店装修：装修费用预计4万元，在装修完工的2008年7月1日支付。预计在2．5年后还要进行一次同样的装修。 (3)收入和成本预计：预计2008年7月1日开业，前6个月每月收入3万元(已扣除营业税，下同)，以后每月收入4万元，耗用相纸和冲扩液等成本为收入的60％，人工费、水电费和房租等费用每月0．8万元(不含设备折旧，装修费摊销)。 (4)营运资金：开业时垫付2万元。 (5)所得税率为30％。 (6)业主要求的投资报酬率最低为12％。要求：用净现值法评价该项目经济上是否可行。

正确答案: (1)投资总现值=200000+40000+40000×(1+10％)+20000=291519(元) (2)营业现金流量单位：万元 (3)净现值 NPV=68700×0．893+85500×2．402×0．893+98000×0．567-291519=8792．40(元) 因为净现值大于零，所以项目可行。

20．某上市公司2007年的息税前营业利润为532万元，远低于上年的628万元预计公司在今后5年逐步复苏，收益增长率略高于稳定增长率。2006年的公司财务杠杆比率仍然远远高于合理水平，这主要是20世纪末期，公司杠杆收购的结果预期负债比率随着整个企业进入稳定阶段会降低。 2007年数据： 预测期的数据： 要求：计算未来五年的企业实体现金流量。

正确答案: 单位：万元