一、单项选择题（每题1分，每题只有一个正确答案）

1．下列属于曲线成本的是(  )。

A．修理费 B．在正常产量情况下给员工支付固定月工资，当产量超过正常水平后则需要支付加班费的人工成本 C．检验人员的工资 D．累进计件工资

正确答案:D　解题思路：选项A属于半变动成本，选项B属于延期变动成本，选项C属于半固定成本(也称阶梯成本)，选项D属于变化率递增的曲线成本。

2．下列表述正确的是(  )。

A．证券市场线只适用于有效证券组合 B．证券市场线测度的是证券或证券组合每单位系统风险的超额收益 C．资本市场线比证券市场线的前提宽松 D．证券市场线反映了每单位整体风险的超额收益

正确答案:B　解题思路：证券市场线适用于单个证券和证券组合(不论它是否已有效地分散了风险)。它测度的是证券(或证券组合)每单位系统风险(β系数)的超额收益。证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用也更广泛。

3．某公司现有发行在外的普通股100万股，每股面额1元，资本公积300万元，未分配利润800万元，股票市价5元／股；若按10％的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为(  )万元。

A．100 B．290 C．340 D．300

正确答案:C　解题思路：股本按面值增加：1×100×10％＝10(万元)；未分配利润按市价减少：5×100×10％＝50(万元)；资本公积按差额增加：50－10＝40(万元)；累计资本公积：300＋40=340(万元)。

4．某企业生产甲、乙、丙三种产品。这三种产品是联产品，分离后即可直接销售，本月发生联合生产成本978200元。该公司采用售价法分配联合生产成本，已知甲、乙、丙三种产品分离点上的产量分别为62500公斤、37200公斤和48000公斤，单位售价分别为4元、7元和9元。则甲产品应分配的联合生产成本为(  )万元。

A．24．84 B．25．95 C．26．66 D．26．32

正确答案:B　解题思路：联合生产成本分配率＝978200／(62500×4＋37200×7＋48000×9)＝1．038，甲产品分配的联合成本=1．038×62500×4＝25．95(万元)。

5．某公司经营杠杆系数为1．5，财务杠杆系数为1．8，该公司目前每股收益为1．5元，若使销售额增加一倍，则每股收益将增长为(  )。

A．4．05元 B．5．55元 C．2．7元 D．3．3元

正确答案:B　解题思路：总杠杆系数DTL＝1．5×1．8＝2．7，所以每股收益增长率／销售增长率=2．7，销售增长一倍，则每股收益增长2．7倍，每股收益的增长额＝1．5×2．7=4．05元，增长之后的每股收益＝1．5＋4．05＝5．55(元)。

二、多项选择题（每题1分，每题均有多个正确答案，每题所有答案选择正确的得1分；不答、错答、漏答均不得分）

6．提高现金使用效率的措施包括(  )。

A．推迟支付应付款 B．使用现金浮游量 C．加速收款 D．力争现金流入与现金流出发生的时间趋于一致

正确答案:ABCD　解题思路：现金收支管理的目的在于提高使用效率，要实现这一目的，可以采取的措施有：推迟支付应付款；使用现金浮游量；加速收款；力争现金流量同步。

7．企业价值评估与项目价值评估的区别在于(  )。

A．投资项目的寿命是有限的，而企业的寿命是无限的 B．典型的项目投资有稳定的或下降的现金流，而企业通常将收益再投资并产生增长的现金流，它们的现金流分布有不同特征 C．投资项目产生的现金流属于企业，而企业产生的现金流属于投资人 D．项目投资给企业带来现金流量，而企业给投资主体带来现金流量，现金流越大则经济价值越大

正确答案:AB　解题思路：无论是企业还是项目．都可以给投资主体带来现金流量，现金流越大则经济价值越大，所以D错误；项目产生的现金流属于投资人，而企业产生的现金流仅在管理层决定分配它们时才流向所有者，如果管理层决定向较差的项目投资而不愿意支付股利，则少数股东除了将股票出售外别无他法，所以C错误。

8．在确定基本模型的经济订货量时，下列表述中正确的有(  )。

A．经济订货量是指使存货的总成本最低的采购批量 B．随每次进货批量的变动，变动订货成本和变动储仔成本呈反方向变化 C．变动储存成本的高低与每次进货批量成正比 D．变动订货成本的高低与每次进货批量成反比

正确答案:ABCD　解题思路：按照存货管理的目的，需要通过合理的进货批量和进货时间，使存货的总成本最低，这个批量叫作经济订货量，所以A是正确的。变动订货成本的计算公式为：变动订货成本－(存货全年需求量／每次进货批量)×每次订货的变动成本，所以D正确。变动储存成本的计算公式为：变动储存成本－(每次进货批量／2)×单位存货的变动储存成本，可见C正确。C、D正确则可说明B正确。

9．下列说法不正确的是(  )。

A．凡是利率，都可以分为名义的和实际的 B．当一年内要复利几次时，给出的年利率是实际利率 C．实际利率除以年内复利次数得出实际的周期利率 D．在计算债券价值时，除非特别指明，否则必要报酬率与票面利率采用同样的计息规则

正确答案:BC　解题思路：当一年内要复利几次时，给出的年利率是名义利率；名义利率除以年内复利次数得出实际的周期利率。

10．常见的实物期权包括(  )。

A．扩张期权 B．时机选择权 C．放弃期权 D．看涨期权

正确答案:ABC　解题思路：常见的实物期权包括：扩张期权、时机选择权和放弃期权。

三、判断题（每题1分，请判断每题的表述是否正确，每题判断正确的，得1分；每题判断错误的，倒扣1分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止）

11．逐期提高可转换债券转换比率的目的是促使债券持有人尽早将债券转换为股票。

A．对 B．错

正确答案:B　解题思路：转换比率越高，债券能够转换成的普通股股数越多。转换价格越高，债券能够转换成的普通股股数越少，逐期提高转换价格可以促使债券持有人尽早转换为股票。

12．营运资本是流动资产与流动负债之差，营运资本的多少可以反映偿还短期债务的能力，相对于流动比率而言，更适合企业之间以及本企业不同历史时期的比较。

A．对 B．错

正确答案:B　解题思路：营运资本是一个绝对数，如果企业之间规模相差很大，绝对数相比的意义很有限；相对于营运资本而言，流动比率更适合企业之间以及本企业不同历史时期的比较。

13．由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司资产、负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知资产销售百分比为60％，负债销售百分比为15％，计划下年销售净利率5％，不进行股利分配。据此，可以预计下年销售增长率为12．5％。

A．对 B．错

正确答案:A　解题思路：由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内含增长率，设为y，则0＝60％－15％－(1＋y)／y×5％×100％，解得：y=12．5％。

14．在其他情况不变的前提下，若使利润上升35％，单位变动成本需下降17．5％；若使利润上升32％，销售量需上升14％。利润对销量的变动比对单位变动成本的变动敏感。

A．对 B．错

正确答案:A　解题思路：根据题意可知单位变动成本的敏感系数＝35％／(－17．5％)＝－2，其绝对值为2，销量的敏感系数：32％／14％＝2．29，因为2．29大于2，所以利润对销量的变动更敏感。

15．采用多元化经营控制风险的唯一前提是所经营的各种商品的利润率存在负相关关系。

A．对 B．错

正确答案:B　解题思路：所经营的各种商品的利润率如果是正相关关系，但是相关系数小于1，则多元化经营也能够达到控制风险的目的。

四、计算分析题（每题6分，要求列出计算步骤，除非特别指定，每步骤运算得数精确到小数点后两位）

16．甲公司是电脑经销商，预计2007年度需求量为7200台，购进平均单价为3000元，平均每日供货量100台，每日销售量为20台(一年按360天计算)，单位缺货成本为100元。与订货和储存有关的成本资料预计如下：(1)采购部门全年办公费为10万元，平均每次差旅费为2000元，每次装卸费为200元； (2)仓库职工的工资每月3000元，仓库年折旧6万元，每台电脑平均占用资金1500元，银行存款利息率为2％，平均每台电脑的破损损失为200元，每台电脑的保险费用为210元； (3)从发出订单到第一批货物运到需要的时间有五种可能，分别是8天(概率10％)，9天(概率20％)，10天(概率40％)，11天(概率20％)，12天(概率10％)。 要求： (1)计算经济订货批量、送货期和订货次数； (2)确定合理的保险储备量和再订货点； (3)计算2007年与批量相关的存货总成本； (4)计算2007年与储备存货相关的总成本(单位：万元)。

正确答案: (1)每次订货成本＝2000＋200＝2200(元)  单位变动储存成本＝1500×2％＋200＋210＝440(元)   送货期＝300／100＝3(天) 订货次数＝7200／300＝24(次)  (2)平均交货时间；8×10％＋9×20％＋10×40％＋11×20％＋12×10％＝10(天) 交货期内平均需要量＝10×20＝200(台) 再订货点＝200＋保险储备量 ①当再订货点为200台(即保险储备量＝0) 时平均缺货量：20×(11－10)×20％＋20×(12－10)×10％＝8(件) TC(S，B)＝100×8×24＋0×440＝19200(元) ②当再订货点为220台(即保险储备量=20) 时平均缺货量＝20×10％＝2(台)TC(S，B)＝100×2×24＋20×440＝4800＋8800＝13600(元) ③当再订货点为240台(即保险储备量=40) 时平均缺货量=0  TC(S，B)=100×0×24＋40×440＝17600(元) 根据上述计算结果可知，合理的保险储备量为20台，再订货点为220台。   (4)与储备存货相关的总成本＝105600＋13600＋7200×3000＋100000＋3000×12＋60000＝21915200(元)＝2191．52(万元)

17．企业利用甲设备生产A产品，每月正常产量为5000件，固定制造费用年预算金额为120万元，A产品机器小时定额为10小时／件。8月份计划生产5000件，实际生产4600件，机器实际运行43700小时，实际发生固定制造费用9．3万元(假设全部以银行存款支付)。固定制造费用差异直接计入"本年利润"。 要求对8月份的固定制造费用进行如下处理： (1)计算固定制造费用总差异； (2)计算固定制造费用耗费差异； (3)分别计算固定制造费用能量差异、闲置能量差异和效率差异； (4)编制支付和分配固定制造费用的分录(差异采用三因素分析法分析)； (5)编制结转固定制造费用耗费差异、闲置能量差异和效率差异的分录。

正确答案: (1)固定制造费用每月预算金额=120／12=10(万元) 固定制造费用标准分配率=100000／(5000×10)=2(元／小时) 固定制造费用标准成本=4600×10×2－92000(元) 固定制造费用总差异=93000－92000=1000(元)(2) 固定制造费用耗费差异=93000－100000=－7000(元) (3)固定制造费用能量差异=(5000－4600)×10×2=8000(元) 固定制造费用闲置能量差异=(5000×10－43700)×2=12600(元) 固定制造费用效率差异=(43700－4600×10)×2=－4600(元) (4)支付固定制造费用： 借：固定制造费用93000 贷：银行存款93000 分配固定制造费用： 借：生产成本92000 固定制造费用闲置能量差异12600 贷：固定制造费用93000 固定制造费用耗费差异7000 固定制造费用效率差异4600 (5)结转固定制造费用耗费差异和闲置能量差异的分录： 借：本年利润1000 固定制造费用耗费差异7000 固定制造费用效率差异4600 贷：固定制造费用闲置能量差异12600

18．A公司是一个高技术公司，2005年每股销售收入20元；每股净利润2元；每股资本支出1元；每股折旧费0．5元；每股经营营运资本6元，比上年每股增加0．545元；负债率为20％。预计2006年的销售收入增长率维持在10％的水平，到2007年增长率下滑到5％，以后保持不变。 该公司的资本支出、折旧与摊销、净利润、经营营运资本与销售收入同比例增长，股数保持不变。2006年该公司的卢值为1．5，2007年及以后的β值为1．2。国库券的利率为2％，市场组合的平均报酬率为6％。 要求：计算目前的股票价值。

正确答案:

五、综合题

19．已知甲公司2005年和2006年的销售收入为50000万元和60000万元，息税前经营利润为3000万元和3500万元，利息费用为500万元和600万元，平均所得税率为30％和32％，2005年末和2006年末的其他有关资料如下(单位：万元)： 要求： (1)计算2005年和2006年的经营利润、净利息、经营利润率； (2)计算2005年和2006年末的净经营资产和净负债； (3)计算2005年和2006年的净经营资产利润率、净经营资产周转次数、净利息率、净财务杠杆、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率(资产负债表的数据用年末数)； (4)对影响权益净利率的主要指标进行分析。

正确答案: (1)2005年的经营利润＝3000×(1－30％)＝2100(万元)   2006年的经营利润＝3500×(1－32％)＝2380(万元)　 2005年的净利息＝500×(1－30％)＝350(万元)   2006年的净利息＝600×(1－32％)＝408(万元)   2005年的经营利润率＝2100／50000×100％＝4．2％  2006年的经营利润率＝2380／60000×100％＝3．97％  (2)2005年末的金融资产＝180＋80＋94＝354(万元)   2005年末的经营资产＝8000－354＝7646(万元)　 2005年末的金融负债＝460＋54＋810＋760＝2084(万元)   2005年末的经营负债＝1200－2084＝2116(万元)   2005年末的净经营资产＝经营资产－经营负债＝7646－2116＝5530(万元)   2005年末的净负债：金融负债＝金融资产＝2084－354＝1730(万元)   2006年末的金融资产＝220＋60＋82＝362(万元)   2006年末的经营资产＝9800－362＝9438(万元)  2006年末的金融负债＝510＋48＋640＋380＝1578(万元)   2006年末的经营负债＝4800－1578＝3222(万元)   2006年末的净经营资产＝经营资产－经营负债＝9438－3222＝6216(万元)   2006年末的净负债＝金融负债－金融资产＝1578－362＝1216(万元) (3)2005年的净经营资产利润率＝经营利润／净经营资产×100％＝2100／5530×100％＝37．97％   2006年的净经营资产利润率；经营利润／净经营资产×100％＝2380／6216×100％＝38．29％   2005年净经营资产周转次数；销售收入／净经营资产＝50000／5530＝9．04(次)   2006年净经营资产周转次数＝销售收入／净经营资产＝60000／6216＝9．65(次)   2005年的净利息率＝净利息／净负债×100％＝350／1730×100％；20．23％   2006年的净利息率＝净利息／净负债×100％＝408／1216×100％=33．55％   2005年的净财务杠杆＝净负债／股东权益＝1730／3800；0．46    2006年的净财务杠杆＝净负债／股东权益＝1216／5000＝0．24    2005年的经营差异率＝净经营资产利润率－净利息率＝37．97％－20．23％＝17．74％   2006年的经营差异率＝净经营资产利润率－净利息率＝38．29％－33．55％＝4．74％   2005年的杠杆贡献率＝经营差异率×净财务杠杆＝17．74％×0．46＝8．16％   2006年的杠杆贡献率＝经营差异率×净财务杠杆＝4．74％×0．24＝1．14％   2005年的权益净利率＝净经营资产利润率＋杠杆贡献率＝37．97％＋8．16％＝46．13％   2006年的权益净利率＝净经营资产利润率＋杠杆贡献率＝38．29％＋1．14％＝39．43％  (4)2006年权益净利率比2005年增加39，43％－46．13％＝－6．7％   结论：2006年权益净利率比2005年下降的主要原因是净利息率增加。

20．新源公司准备上一个与现有业务不同的项目，现有甲、乙两个投资方案可供投资：甲方案需投资50000元，税法规定的年限为5年，直线法计提折旧，5年后残值预计为0，项目投产后实际使用年限为6年，预计每年将增加销售收入30000元，每年增加付现成本8000元；报废时实际残值收入200元。乙项目需投资42000元，用直线法计提折旧，税法规定的年限为5年，预计残值2000元，项目投产后实际使用4年，预计每年将增加销售收入25000元，增加付现成本，第一年5000元，以后每年在前一年的基础上增加500元，乙项目投产时需垫付营运资本3000元，期满收回，实际残值收入8000元，企业所得税率均为40％。公司的投资顾问提供了三个与新项目类似公司的资料，有关资料如下： 预计新项目资产负债率为60％，无风险的报酬率为8．228％，市场风险溢价为8％，负债的税后资本成本为10％。 要求： (1)计算该项目的贴现率； (2)若甲、乙两项目为互斥项目，计算年均净现值并作出投资决策。 已知；(P／S，13％，1)=0，8850，(P／S，13％，2)=0．7831，(P／S，13％，3)＝0．6931，(P／S，13％，4)=0．6133，(P／S，13％，5)＝0．5428，(P／S，13％，6)=0．4803

正确答案: (1)β资产(A)＝0．69／[1＋1×(1－40％)]＝0．43   β资产(B)＝1／[1十0．8×(1－40％)]＝0．68   β资产(C)＝1．02／[1＋0．7×(1－40％)]=0．72  β资产(平均)＝(0．43＋0．68＋0．72)／3=0．61  β权益＝0．61×[1＋1．5×(1－40％)]＝1．159 K=8．228％＋1．159×8％=17．5％  加权平均资本成本＝10％×60％＋17．5％×40％＝13％  即项目的贴现率为13％ (2)甲方案各年现金流量税法规定的年折旧＝50000÷5＝10000(元)  NCF0=－50000(元)NCF1～5=(30000－8000－10000)×(1－40％)＋10000=17200(元)  NCF6=(30000－8000)×(1－40％)＋200－200×40％＝13320(元)  乙方案各年现金流量：年折旧＝(42000－2000)÷5＝8000(元)  第四年报废净损失抵税=(42000－4×8000－8000)×40％＝800(元)  NCF0=－42000－3000=－45000(元)  NCF1＝(25000－5000－8000)×(1－40％)＋8000=15200(元)  NCF2=(25000－5500－8000)×(1－40％)＋8000＝14900(元)  NCF3=(25000－6000－8000)×(1－40％)＋8000=14600(元)   NCF4=(25000－6500－8000)×(1－40％)＋8000＋8000＋800＋3000＝26100(元)