一、单项选择题（每题1分，每题只有一个正确答案）

1．某企业上年销售收入为1000万元，若预计下一年通货膨胀率为5％，公司销售量增长10％，所确定的外部融资占销售增长的百分比为25％，则相应外部应追加的资金为(  )万元。

A．38．75 B．37．5 C．25 D．25．75

正确答案:A　解题思路：销售额名义增长率=(1＋5％)×(1＋10％)－1=15．5％，销售增长额=1000×15．5％，外部应追加的资金=销售增长额×外部融资销售增长比=1000×15．5％×25％=38．75(万元)。

2．财务管理理论和实务的结合部分是(  )。

A．假设 B．概念 C．程序 D．理财原则

正确答案:D　解题思路：财务管理理论是从科学角度对财务管理进行研究的成果，通常包括假设、概念、原理和原则等；财务管理实务是指人们在财务管理工作中使用的原则、程序和方法。理财原则是财务管理理论和实务的结合部分。

3．企业如果能够驾驭资金的使用，比较合适的融资政策是(  )。

A．配合型融资政策 B．激进型融资政策 C．适中型融资政策 D．稳健型融资政策

正确答案:A　解题思路：营运资本的筹集政策分为三种：配合型融资政策、激进型融资政策、稳健型融资政策，其中配合型融资政策是一种理想的、对企业有着较高的资金使用要求的营运资本筹集政策，所以企业如果能够驾驭资金的使用，比较适合采用这种政策。

4．法律限制中的超额累积利润约束是因为(  )。

A．避免损害少数股东利益 B．避免破坏资本结构 C．避免股东逃税 D．避免经营者从中牟利

正确答案:C　解题思路：由于股东接受股利缴纳的所得税高于其进行股票交易的资本利得税，所以股东出于避税考虑往往不希望公司分配较多的股利，因此许多国家规定企业不得超额累积利润。

5．已知：(P／A，10％，5)=3．791，(P／S，10％，2)=0．826，(P／S，10％，3)＝0．751，有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10％，其现值为(  )万元。

A．1994．59 B．1565．68 C．1813．48 D．1423．21

正确答案:B　解题思路：由于后5年每年初有流量，即在第4到8年的每年初也就是第3到7年的每年末有流量，与普通年金相比，少了第1年末和第2年末的两期A，所以递延期为2，因此现值=500×(P／A，10％，5)×(P／S，10％，2)=500×3．791×0．826=1565．68(元)。

二、多项选择题（每题1分，每题均有多个正确答案，每题所有答案选择正确的得1分；不答、错答、漏答均不得分）

6．下列关于利润表预算编制的说法正确的是(  )。

A．"销售收入"项目的数据来自于销售预算，"销售成本'项目的数据来自产品成本预算 B．"利息"项目的数据，来自于现金预算 C．"所得税"项目的数据与现金预算中的数据相同 D．利润表预算与实际利润表的内容、格式不同

正确答案:ABC　解题思路：销售预算中包括销售收入的数额，产品成本预算中包括销货成本的数额，所以，A、B的说法正确；利润表预算与实际利润表的内容、格式相同，只不过数据是面向预算期的，所以，D的说法不正确；"所得税"项目的数据是在利润规划时估计的，并已列入现金预算，由此可知，C的说法正确。

7．下列属于可以通过管理决策行动而改变数额的是(  )。

A．酌量性固定成本 B．约束性固定成本 C．技术性变动成本 D．酌量性变动成本

正确答案:AD　解题思路：约束性固定成本和技术性变动成本都是为了维持一定的生产能力而必须发生的成本，故不是答案。

8．直接人工标准成本中的用量标准是指在现有生产技术条件下生产单位产品所需要的时间，包括(  )。

A．产品直接加工必不可少的时间 B．必要的间歇时间 C．必要的停工时间 D．不可避免的废品所耗用的工作时间

正确答案:ABCD　解题思路：直接人工的用量标准是单位产品的标准工时，标准工时是指在现有生产技术条件下，生产单位产品所需要的时间，包括直接加工操作必不可少的时间，以及必要的间歇和停工，如工间休息、调整设备时间、不可避免的废品耗用工时等。

9．下列关于可转换债券说法正确的是(  )。

A．标的股票一定是发行公司自己的股票 B．转换比率＝债券面值÷转换价格 C．转换股数＝债券面值÷转换比率 D．逐期提高转换价格可以促使债券尽早转换。

正确答案:BD　解题思路：标的股票一般是发行公司自己的股票，也可能是其他公司的股票，由此可知，A不正确；转换比率：债券面值÷转换价格，由此可知，B正确，C不正确；因为转换价格越高，债券能够转换成的普通股股数越少，因此D的说法正确。

10．下列关于确定票面利率的说法不正确的是(  )。

A．在发行债券时，票面利率是根据等风险投资的必要报酬率确定的 B．如果债券印制或公告后必要报酬率发生了变动，则应该修改票面利率 C．如果把每年付息一次改为每年付息两次，则只需要把原来的票面利率除以2作为半年的票面利率 D．如果把每年付息一次改为每年付息两次，则票面利率等于半年的实际利率乘以2，但是不等于年实际利率

正确答案:BC　解题思路：如果债券印制或公告后必要报酬率发生了变动，可以通过溢价或折价调节发行价格，而不应修改票面利率；如果把每年付息一次改为每年付息两次，不能把原来的票面利率除以2作为半年的票面利率，否则会提高年实际利率。由此可知，BC的说法不正确。

三、判断题（每题1分，请判断每题的表述是否正确，每题判断正确的，得1分；每题判断错误的，倒扣1分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止）

11．资本成本是公司可以从现有资产获得的、符合投资人期望的最低收益率，也可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。

A．对 B．错

正确答案:A　解题思路：资本成本是公司可以从现有资产获得的、符合投资人期望的最低收益率。企业投资取得高于资本成本的收益时，才为股东创造了价值，该投资项目可行，所以资金成本可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。

12．生产预算是在销售预算的基础上编制的。按照"以销定产"的原则，生产预算中各季度的预计生产量应该等于各季度的预计销售量。

A．对 B．错

正确答案:B　解题思路：生产预算是在销售预算的基础上编制的，其主要内容有销售量、期初和期末存货、生产量。按照"以销定产"的原则，各季度的预计生产量确实应该根据各季度的预计销售量来确定，但生产预算中各季度的预计生产量并不完全取决于各季度的预计销售量，还要进一步考虑期初、期末存货的影响，即：预计生产量＝(预计销售量＋预计期末存货)－预计期初存货。

13．流通债券价值在两个付息日之间呈周期性变动。对于折价发行债券来说，发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升。总的趋势是波动上升，越临近付息日，利息的现值越大，但是债券的价值不可能超过面值。

A．对 B．错

正确答案:B　解题思路：流通债券价值在两个付息日之间呈周期性变动。对于折价发行债券来说，发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升。总的趋势是波动上升，越临近付息日，利息的现值越大，债券的价值有可能超过面值。

14．敏感系数提供了各因素变动百分比和利润变动百分比之间的比例，也能直接反映变化后的利润值。

A．对 B．错

正确答案:B　解题思路：敏感系数提供了各因素变动百分比和利润变动百分比之间的比例，但是它不能直接反映变化后的利润值。

15．标准成本账务处理中，对成本差异一般是分产品归集，全部作为期间费用直接计入当期销售成本或损益。

A．对 B．错

正确答案:B　解题思路：成本差异的处理方法选择要考虑许多因素，可以对各种成本差异采用不同的处理方法，如材料价格差异多采用调整销货成本与存货法，闲置能量差异多采用结转本期损益法。

四、计算分析题（每题6分，要求列出计算步骤，除非特别指定，每步骤运算得数精确到小数点后两位）

16．甲公司2005年末的负债总额为1000万元，其中包括长期应付款120万元，另外包括应付账款等无息负债80万元；所有者权益为1200万元，预计2006年销售增长率为5％，从2007年开始每年下降1个百分点，到2009年停止下降，以后可以持续。2006年的销售收入为5000万元，销售成本(不包括折旧与摊销)为4000万元，营业和管理费用(不包括折旧与摊销)300万元，折旧与摊销100万元，平均税率为30％；企业加权平均资本成本2006～2007年为10％，2008年及以后各年为8％，投资资本与销售同比例增长。目前每股价格为8元，普通股股数为．800万股。 要求： (1)计算2006年的息税前经营利润； (2)计算2006年的期初投资资本回报率； (3)假设期初投资资本回报率一直保持不变，按照经济利润模型计算企业实体价值(中间数据最多保留四位小数，最后计算结果取整数)： (4)计算每股价值，评价甲公司股票是否被高估了，是否值得购买。

正确答案: (1)息税前经营利润＝5000－4000－300－100＝600(万元)  (2)2006年息前税后经营利润＝600×(1－30％)＝420(万元)  期初投资资本＝(1000－120－80)＋1200＝2000(万元)  期初投资资本回报率＝420／2000×100％＝21％  (3)方法一：把2009年作为后续期第一年   经济利润现值＝220×0．9091＋231×0．8264＋283．92×0．7652＋292．4376／(8％－3％)×0．7652=5083．621(万元)  企业实体价值=2000＋5083．621＝7084(万元)  方法二：把2008年作为后续期第一年   经济利润现值=220×0．9091＋231×0．8264＋283．92／(8％－3％)×0．8264＝200．002＋190．8984＋4692．6298=5083．530(万元)  企业实体价值＝2000＋5083．530=7084(万元)  (4)股权价值＝7084－(1000－120－80)＝6284(万元)  每股价值=6284／800=7．86(元)  由于每股价值低于每股市价，因此甲公司股票被市场高估了，不值得购买。

17．甲公司2007年5月份的有关资料如下： (1)原材料随着加工进度陆续投入，本期投产1000件产品，期初在产品为200件(平均完工程度为40％)，期末在产品为300件(平均完工程度为30％)，本期完工入库产品900件。 (2)本月发生的费用：直接材料费用125000元，直接人工40000元，变动制造费用17000元，固定制造费用18200元，变动销售费用和管理费用45000元，固定销售和管理费用30000元。 (3)在产品和完工产品成本分配采用约当产量法。 (4)期初产成品存货为100件．总成本为18000元(含固定制造费用2000元)，本期销售产成品500件，产成品成本按照先进先出法计价。 要求： (1)计算本月完成的约当产量； (2)按照完全成本法计算产品的单位成本； (3)按照变动成本法计算产品的单位成本； (4)分别按照完全成本法和变动成本法计算本月已销产品的成本。

正确答案: (1)本月完成的约当产量＝(期末在产品的约当产量－期初在产品的约当产量)＋本期完工入库产品数量＝(300×30％－200×40％)＋900＝910(件)  (2)按照完全成本法计算本月的生产成本＝125000＋40000＋17000＋18200＝200200(元)  单位产品成本＝200200÷910＝220(元)  (3)按照变动成本法计算本月的生产成本＝125000＋40000＋17000＝182000(元)  单位产品成本＝182000÷910＝200(元)  (4)按照完全成本法计算本月已销产品的成本＝18000＋(500－100)×220＝106000(元)  按照变动成本法计算本月已销产品的成本＝(18000－2000)＋(500－100)×200＝96000(元)

18．ABC公司的一种新型产品原有信用政策n／30，每天平均销量为20个，每个售价为75元，平均收账天数40天；公司销售人员提出了新的政策，以便促销产品，新的政策包括改变信用政策："2／10， n／50"，同时以每个60元的价格销售，预计改变政策后每天能多售出60个，估计80％的客户会享受折扣，预计平均收账天数为45天，新政策同时需要增加8万元的广告费。企业资本成本率为10％，存货单位变动年储存成本是9元，每次订货成本为225元，该新型产品的每个购买价格为50元。 要求： (1)计算公司该产品改变政策前后的经济订货量和最佳订货次数； (2)若单位缺货成本为5元，存货正常交货期为10天，延迟交货1天的概率为0．2，延迟交货2天的概率为0．1，不延迟交货的概率为0．7，计算合理的保险储备和再订货点； (3)按照第(1)和第(2)问所确定的经济订货量和再订货点进行采购，综合判断应否改变政策。

正确答案: (1)原政策＝年销量＝20×360＝7200(个)   订货次数＝28800／1200＝24(次)  (2)改变政策前：每天需要量20个，正常交货期内需要量＝10×20＝200(个)  若延期交货1天，则交货期内的需要量＝11×20＝220(个)  若延期交货2天，则交货期内的需要量＝12×20＝240(个)  不设保险储备(即B=0)时：再订货点＝200＋0＝200(个)  缺货量S＝(220－200)×0．2＋(240－200)×0．1＝8(个)  相关成本TC(S，B)＝5×8×12＝480(元)  保险储备为20个(即B＝20)时：再订货点＝200＋20＝220(个)  缺货量S＝(240－220)×0．1＝2(个)  相关成本TC(S，B)=5×2×12＋20×9＝300(元)  保险储备为40个(即月＝40)时：再订货点＝200＋40＝240(个)  缺货量S＝0相关成本TC(S，B)＝40×9＝360(元)  所以合理保险储备为20个，再订货点为220个。改变政策后：每天需要量80个， 正常交货期内需要量＝10×80＝800(个)  若延期交货1天，则交货期内的需要量＝11×80＝880(个)  若延期交货2天，则交货期内的需要量＝12×80＝960(个)  不设保险储备(即B＝0)时：再订货点＝800＋0＝800(个) 缺货量S＝(880－800)×0．2＋(960－800)×0．1＝32(个) 相关成本TC(S，B)=5×32×24＝3840(元)  保险储备为80个(即B=80)时：再订货点＝800＋80＝880(个)  缺货量S＝(960－880)×0．1＝8(个)  相关成本TC(S，B)＝5×8×24＋80×9＝1680(元)  保险储备为160个(即B＝160)时；再订货点＝800＋160=960(个)  缺货量S＝0相关成本TC(S，B)＝160×9＝1440(元)  所以合理保险储备为160个，再订货点为960个。 (3)  结论：不应该改变政策。

五、综合题

19．ABC公司是一零售业上市公司，请你协助完成2006年的盈利预测工作。上年度的财务报表如下：   注：坏账准备年初数为20，年末数为30。其他财务信息如下： 下一年度的销售收入预计为6000万元； 预计销售成本率提高2个百分点，销售税金及附加占销售收入的比率不变； 预计经营和管理费的变动部分与销售收入的百分比不变； 预计经营和管理费的固定部分增加为210万元； 购置固定资产支出800万元，并因此使公司年折旧额达到120万元； 应收账款周转次数和存货周转次数(为评估存货管理业绩)预计不变(应收账款和存货按照年初和年末的平均数计算，计算应收账款周转率时不扣除坏账准备)； 年末应付账款余额与当年进货金额的比率不变， 现金短缺时，用短期借款补充，按平均数计算的借款平均利息率不变，借款必须是10万元的倍数； 假设新增借款需年初借入，所有借款全年计息，年末不归还，年末付息，年末现金余额不少于150万元，预计所得税为400万元，公司适用的所得税率为25％。 要求： (1)确定下年度现金流入、现金流出和新增借款数额； (2)预测下年度税后利润。

正确答案: (1)确定借款数额和利息现金流入： 应收账款周转率=5000＋[(160＋20＋190＋30)／2]=25(次)  期末应收账款=6000／25×2－220=260(万元)  销售现金流入=6000－(260－220)=5960(万元)  现金流入合计：5960(万元)  现金流出： 销售成本率=3000／5000＋2％=62％  销售成本=6000×62％=3720(万元)  存货周转率=3000／[(280＋320)／2]=10(次)  期末存货金额=3720／10×2－320=424(万元)  进货金额=3720＋(424－320)=3824(万元)  年末应付账款=3824×120／(3000＋320－280)=150．95(万元)  购货支出=3824－(150．95－120)=3793．05(万元)  付现费用=6000×850／5000＋210=1230(万元)  购置固定资产支出：800(万元) 预计所得税：400(万元)  现金流出合计；6223．05(万元)  现金多余或不足：－123．05(万元)(140＋5960－6223．05)  新增借款的数额：290(万元)   利息支出：15(万元){(210＋290)×6／[(190＋210)／2]｝ 期末现金余额：151．95(万元) (2)预计税后利润(万元)  销售收入6000   销售成本3720   经营和管理费用： 变动费用1020  固定费用210  折旧120  利息15 利润总额915  所得税费用400  税后利润515

20．资料； (1)A公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年付现固定成本为(不含利息)40万元，变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元，会计与税法的规定一致。营销部门估计各年销售量均为4万件，B公司可以接受250元／件的价格。生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。 (2)A和B均为上市公司，A公司资产负债率为40％，A公司不打算改变当前的资本结构，债务资本全部是债券，票面利率为8％，发行价格为1200元，面值1000元，发行费率为4％，期限为5年；B公司的资产负债率为30％，局，益目前为1β资产1.1，预计从第3年开始变为1．5；A公司的所得税率为30％，B公司的所得税率为40％。 (3)无风险资产报酬率为4％，市场组合的预期报酬率为9％。 要求： (1)计算用实体现金流量法评价该项目使用的折现率； (2)按照实体现金流量模型计算项目的净现值(提示：按照逐年滚动的方法计算折现系数)； (3)假如预计的固定成本和变动成本、固定资产残值、净营运资本和单价只在±10％以内是准确的，这个项目最差情景下的净现值是多少?(假设项目的亏损可以抵减所得税)。 已知：(P／A，2％，5)=4．7135，(P／A，3％，5)=4．5797，(P／S，2％，5)=0．9057，(P／S，3％，5)=0．8626

正确答案: (1)计算评价该项目使用的折现率： 计算债务资本成本：1200×(1－4％)＝1000×8％×(1－30％)×(P／A，r，5)＋1000×(P／S，r，5)=1152＝56×(P／A，r，5)＋1000×(P／S，r，5)  当r＝2％时，56×(P／A，2％，5)＋1000×(P／S，2％，5)＝56×4．7135＋905．7＝1169．66  当r=3％时，56×(P／A，3％，5)＋1000×(P／S，3％，5)=56×4．5797＋862．6＝1119．06   利用内插法解得：债务资本成本=2％＋(1169．66－1152)／(1169．66－1119．06)×(3％－2％)=2．35％   计算股权资本成本： 第1～2年B公司β资产＝1．1／[1＋(1－40％)×3／7]=0．875    A公司β权益＝0．875×[1＋(1－30％)×2／3]＝1．283   A公司的权益资本成本：4％＋1.283×(9％－4％)＝10．42％   第3～5年B公司β资产＝1．5／[1＋(1÷40％)×3／7]=1．1932   A公司局Rβ权益=1．1932×[1＋(1－30％)×2／3]=1．750  A公司的权益资本成本=4％＋1．7501×(9％－4％)＝12．75％   第1～2年的折现率=2．35％×0．4＋10．42％×0．6＝7．19％   第3～5年的折现率=2．35％×0．4＋12．75％×0．6＝8．59％  (2)计算项目的净现值：